独占鳌头蛋糕不够大 ， 这是不争的事实 ， 但投影市场规模在持续增长 ， 这也是不争的事实 。
从2014年到2019年 ， 国内投影设备出货量从213万台增长至462万台 ， 年均复合增速为16.75% ， 而2015年至2018年中国投影设备出货量年均复合增速高达25.70% 。 2020年因受疫情影响 ， 增速有所下滑 ， 但仍维持在417万台的水平 。
数据来源：IDC 前瞻产业研究院
与此同时 ， 极米的市场份额也在持续攀升 。 2018年极米的市场份额为13.2% ， 当年已是国内出货量第一的品牌 ， 到2020年6月 ， 极米的份额已攀升至22.2% ， 继续稳居国内投影市场的第一 。
数据来源：极米科技招股说明书
这说明极米在国内投影市场一直保持领先的市场竞争力 。
此外 ， 在国内整个投影市场中 ， 个人的消费在持续攀升 ， 商用的反而越来越少 ， 说明家庭这块对投影还是存在一部分增量需求 。 根据IDC数据 ， 2017年至2019年及2020年1-6月中国消费级投影设备出货量分别为130万台、227万台、279万台和131万台 ， 占比达39.2%、52.2%、60.4%和77.5% ， 呈逐年上升的趋势 。
极米正是主打个人消费市场的 ， 旗下家用娱乐投影产品众多 ， 而商用的产品很少 。
极米能吃到投影市场的发展红利还有一个重要的原因 ， 就是参与这个市场的真正竞争者并不多 ， 目前业内的主要竞争对手主要有爱普生、坚果、明基、日电及小米等品牌 ， 除了坚果份额超过10%外 ， 其他品牌的份额相对都较小 。
市场蛋糕小 ， 不代表企业就吃不到红利 。
正所谓市场肉少 ， 但鱼也少 ， 处在头部的极米自然而然就吃到了投影的这波发展红利 。
业绩与估值如何？过去3年 ， 极米收入一直保持较快的增长 。
2019-2021年三季度 ， 公司收入分别为21.16亿元、28.28亿元、26.44亿元 ， 同比增长27.60%、33.62%、41.65%；按照这个增速来看 ， 公司目前处在稳步成长阶段 。
扣非净利润也从2018年亏损67.54万元 ， 大幅增长至2020年的2.47亿元 ， 根据极米今年发布的业绩预告 ， 去年全年预计实现净利润约4.84亿元 ， 同比增长80.07% 。
投影作为技术产品 ， 也及其依赖技术的发展 ， 极米在研发块也下了真功夫 ， 去年上半年 ， 极米研发投入为1.12亿元 ， 占收入比重达6.66% ， 比2020年同期多2.14个百分点 。 去年上半年 ， 研发人员有524人 ， 更是占到公司总人数的23.79% 。
从以上数据来看 ， 极米算得上一家经营出色的好公司 ， 但市场也诚实的 ， 当前极米股价为396.16元 ， 从去年高点算起 ， 跌幅达55.17% 。
根据同花顺的数据预测 ， 2022年EPS预测均值为13.72 ， PE预测均值为28.31倍 ， 对应目标价为388.41 ， 当前股价已经非常接近合理市价了 。
股价下降 ， 除了受整个大盘影响外 ， 也是在挤掉泡沫 ， 逐渐回归合理估值的过程 。
从更长远的角度看 ， 当前极米营收增速和净利增速不匹配 ， 未来营收应该还能保持百分之三四十的增速 ， 但净利增速并不能一直维持当前翻倍情况 。
此外 ， 极米的这波回调可能包含了市场对未来的一些担忧 。
比如公司采用的DLP投影技术 ， 其核心专利都掌握在美国德州仪器（TI）公司手中 ， 未来可能会面面临关键技术卡脖子的难题 。
未来液晶面板的降价也可能会让极米失去竞争力 。
从更大的层面来说 ， 整个宏观经济下行 ， 无论是传统彩电还是无屏电视 ， 都不同程度的受到影响 。
结语从目前情况来看 ， 彩电市场竞争激烈 ， 可替代产品众多 ， 技术迭代又快 ， 无屏电视想撼动传统彩电的市场地位 ， 几乎无可能 。
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