根据乐居财经的数据 ， 在现金流方面 ， 截至 2021 年 12 月 31 日 ， 蔚来汽车现金及现金等价物、受限制现金及短期投资结余为 554 亿元 ， 现金流储备达 554 亿元 。 不过 ， 其现金及现金等价物仅 153.34 亿元 ， 同比下降超 60%；受限制现金则从 2020 年的 0.78 亿上升到 29.94 亿元 ， 同比暴增 37.4 倍 。 虽然蔚来汽车目前拥有足够的偿债能力 ， 但其负债率处于上升状态 。 在过去一年 ， 蔚来汽车资产负债率增长近 8 个百分点至 58.03% 。
蔚来的实际可用的资金是有限的 ， 而且蔚来一直补贴卖车 ， 很多媒体都测算过蔚来每卖一辆车平均亏损三万元 。 我们之前引入边际成本的概念分析过 ， 怎么才能止损 ， 要么是更大的用户基数 ， 要么是更好的成本控制 ， 这些对于蔚来而言都不是短期内能克服的 。 蔚来一直强调自己的互联网轻资产打法 ， 连生产线都是“借用” ， 能对生产工艺和流程所做的优化 ， 自然就非常有限 。
△李斌
那对于蔚来而言 ， 肯定不想只是成为一个品牌公司或者用户服务公司 ， 蔚来最核心的部分是围绕自动驾驶的研发团队 。 如果在自动驾驶方向的研发上不能形成技术代差的优势 ， 紧追不舍也是气喘吁吁 ， 那么对于蔚来讲故事的需求而言 ， 就是一种负担 。
这个时候 ， 抽出一部分技术力量去做自有手机 。 既能实现我们在第一部分分析的功能和效果 。 又能让技术团队有事可做 。 并且 ， 这在造车新势力 ， 乃至整个自动驾驶领域也是一个突破 。 更关键的是 ， 这是一个非常取巧的不对称突破——可以用比较低的成本规避内部技术团队的内卷 ， 还可以继续拓展用户体验的故事 ， 为下一步的融资做准备 。
李斌和蔚来最近进入媒体视野 ， 一是因为拿葱换盐 ， 一是因为蔚来工厂短暂停产 。 这些都凸显了后疫情时代的不确定性 ， 对于物流和供应链的影响之大 。 人可以拿葱换盐 ， 但是蔚来手里还剩哪些牌可打？蔚来上市后 ， 李斌曾说 ， 只是进入了新势力造车的“资格赛阶段” ， 接下来的目标是活下去 ， 争取参与决赛 。 此刻的蔚来 ， 相比同期的小鹏、理想 ， 在销量上或许真的掉队了 。 而李斌相比何小鹏、李想的意气风发 ， 更多感受到来自多方的压力与事事不顺 。 如何自救？如何逆袭？需要蔚来在接下来的半年时间里 ， 给出一个确切的答案 。
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