股债性价比生变
机构配置债基意愿减弱
反弹行情中，债基延长募集现象频频出现，一定程度上源于股债性价比的变化 。
大摩华鑫基金公司的一位人士强调 ， 截至目前，沪深300静态PE约11.87倍，而过去5年均值和中值分别为12.9倍、12.5倍，高点在17倍左右 ， 在流动性有所好转和风险偏好提升的背景下，A股具备较大的估值提升空间 。结构上看 ， 近期由于市场对经济修复的信心在持续增强，顺周期方向维持强势，无论是消费、金融，还是地产链等方向均有所表现 。未来，预计市场行情会逐步扩散，看好高景气成长方向及部分周期品种 。
相较而言，债券市场的吸引力已逊于股票机会 。长城基金一位人士对此解释 ， 从股债收益差的角度看，权益市场明显优于债券，并且位置优于过去3年 ， 介于2017年年初和2019年年初之间，处于相对的“黄金坑” 。从基本面角度看 ， 国内疫情管控、地产政策、美联储加息等压制权益市场的因素发生了边际变化 。从拥挤度和筹码角度看，与过去两年不同 ， 目前板块交易的拥挤度较低 。从纯债资产内部来看，长城基金认为信用债的综合性价比有望好于利率债 。在去年年末赎回潮冲击下，信用债的收益率上行显著，部分信用风险较低的信用类资产逐步显现长期配置价值 。
针对债券市?。?创金合信基金魏凤春认为，预计春节前最后一周的资金面仍会边际收紧 ， 但幅度会小于上周 。花旗中国经济意外指数统计，2022年12月以来中国经济基本面数据仍然持续低于预期，该指数持续下行，已创下2022年以来新低 。在当前债市“弱现实”的局面下，预计利率短期仍保持震荡，但需警惕债市拐点早于基本面拐点到来 。
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