猪周期反转已在路上，随着价格的全面上涨，板块将迎来强催化剂，潞傍推荐生猪板块，布局2019金猪大年 。
投资要点
猪价如期上行，开启史诗级金猪行情 。随着生猪供需季节性好转，猪价近日开始如期好转 ， 从最开始的东北地区猪价抬头上涨，到华南地区因广西禁运造成价格上行 ， 全国逐渐确立猪价的再一次重新上涨行情 。我们以为本轮猪周期因疫情缘故产能去化彻底 ， 考虑到疫苗两年内商业化难度较大，后续猪价约摸率将创历史新高 ， 开启史诗级金猪行情 。
生猪价格上涨，板块迎来最强催化剂 。我们以为 ， 在当前至8月底光阴内 ， 猪价都将处于持续上涨通道当中，缘故如下：1)华南地区疫情最严重阶段过去，抛售接近尾声 ， 当前压制价格的边际减弱;2)我们微观调研制明，库存冻肉中弹性最大的中小贸易商已经尽成降库存过程 ， 冻肉的压制已经不是影响猪价的主要矛盾;3)5月底到8月份将陷入季节性的猪价上涨通道中，供需改善利好价格上涨 。作为当前生猪板块的锚，价格的上涨将带来板块最强催化剂，后续表现看好 。
静待猪价创历史新高，分享板块戴维斯双击 。本轮猪周期因为疫情缘故造成产能大规模去化，产能去化创历史最高;此外，疫苗2年内难以实现商业化，后续产能并无弹性，综合来看，本轮猪价约摸率会创历史新高 。对于板块来讲，上市公司有望迎来业绩与估值的戴维斯双击：1)业绩方面，猪价的新高有望从头均盈利1000元提升到1500元以上;2)估值方面，疫情的常态化将加快散养户的永久性退出速度，上市公司凭借技术与资金优势，通过生物安全方式有效防控疫情，加快产能投放，产能投放速度加快有利于提升估值 。此外 ， 近日北上资金虽然净涌出，但均纷纷增持生猪板块，板块价值正在得到更多资金的认可 ， 其中温氏与牧原相对更加显然，外资的加入利好板块表现 。
旗帜鲜明看好第三波行情，板块估值上行仍有空间 。我们以为随着生猪价格开始上涨，市场关于出栏量的担忧会持续弱化，届时将会迎来板块第三波行情 。行业标的公司当前对应19年头均市值相对周期高位仍有较大空间，考虑到本轮猪周期猪价有望创新高 ， 同理的头均市值也有望创新高，潞傍推荐 。
投资建议：周期反转已在路上 ， 随着价格的全面上涨，板块将迎来强催化剂，潞傍推荐生猪板块，布局2019金猪大年 。推荐：正邦科技、天邦股份、温氏股份、新希翼、牧原股份、大北农等;产业链推荐标的：圣农发展、海大集团、生物股份、禾丰牧业、瑞普生物等 。
核心风险
规模企业受非洲猪瘟影响产能严重受损 。
正文
1价格如期上涨 开启超级猪周期
猪价如期上行，开启史诗级金猪行情 。随着生猪供需季节性好转，猪价近日开始如期好转，从最开始的东北地区猪价抬头上涨 ， 到华南地区因广西禁运造成价格上行，全国逐渐确立猪价的再一次重新上涨行情 。我们以为本轮猪周期因疫情缘故产能去化彻底 ， 考虑到疫苗两年内商业化难度较大，后续猪价约摸率将创历史新高，开启史诗级金猪行情 。
生猪价格将启动 ， 板块迎来最强催化剂 。最近日频数据显示，东北地区价格率先有所抬升 ， 随着广西禁运，华南地区价格也有上涨势头 。我们以为，猪价蓄力抬头接近尾声，正在逐渐陷入全面的上行通道中，缘故如下：1)华南地区疫情最严重阶段过去，抛售接近尾声，压制价格的边际减弱;2)我们微观调研制明，库存冻肉中弹性最大的中小贸易商已经尽成降库存过程，冻肉的压制已经不是影响猪价的主要矛盾;3)5月底到8月份将陷入季节性的猪价上涨通道中，供需改善利好价格上涨 。作为当前生猪板块的锚 ， 价格的上涨将带来板块最强催化剂 。
静待猪价创历史新高，分享板块戴维斯双击 。本轮猪周期因为疫情缘故造成产能大规模去化，产能去化创历史最高;此外 ， 疫苗2年内难以实现商业化，后续产能并无弹性，综合来看 ， 本轮猪价约摸率会创历史新高 。对于板块来讲，上市公司有望迎来业绩与估值的戴维斯双击：1)业绩方面 ， 猪价的新高有望从头均盈利1000元提升到1500元以上;2)估值方面，疫情的常态化将加快散养户的永久性退出速度，上市公司凭借技术与资金优势 ， 通过生物安全方式有效防控疫情，加快产能投放，产能投放速度加快有利于提升估值 。此外 ， 近日北上资金虽然净涌出，但均纷纷增持生猪板块，板块价值正在得到更多资金的认可 ， 其中温氏与牧原相对更加显然，外资的加入利好板块表现 。
旗帜鲜明看好第三波行情，板块估值上行仍有空间 。我们以为随着生猪价格开始上涨，市场关于出栏量的担忧会持续弱化，届时将会迎来板块第三波行情 。行业标的公司当前对应19年头均市值相对周期高位仍有较大空间，考虑到本轮猪周期猪价有望创新高 ， 同理的头均市值也有望创新高，潞傍推荐 。
投资建议：周期反转已在路上 ， 随着价格的全面上涨，板块将迎来强催化剂，潞傍推荐生猪板块，布局2019金猪大年 。推荐：正邦科技、天邦股份、温氏股份、新希翼、牧原股份、大北农等;产业链推荐标的：圣农发展、海大集团、生物股份、禾丰牧业、瑞普生物等 。
2上周行业市场表现
2.1. 上周行业市场归顾
上周SW农林牧渔指数上涨11.71%至3510.66，成交额为1342.05亿元 。上周上证指数上涨1.60%至2898.70，两市共成交22882.90亿元 。同时农林牧渔行业相对上证指数超额收益为10.11% 。
3 重要行业与公司公告
佳沃股份：佳沃农业开辟股份有限公司(以下简称“公司”)全资子公司北京佳沃臻诚科技有限公司与苍原投资有限责任公司，拟通过共同投资持有智利控股公司之其全资子公司Food Investment SpA(以下简称“智利收购公司”)向Australis Seafoods S.A.(以下简称“标的公司”)的全体股东发出全面收购要约，收购标的公司至少约95.26%，至多100%的已发行股份 。
随着本次贷款事项的推进和落实，公司境外银行外币借款规模将有所增添，按照例借款利率以公开市场利率水平为基准，为了满意公司开展境外银行外币借款业务控制利率波动风险的需要 ， 确保本次贷款及本次收购的顺利实施，实现公司战略目标可持续发展，本次贷款到位后，智利收购公司拟进行利率锁定 ， 用于上述目的的金融衍生品交易业务资金余额不得超过2.25亿美元或等值货币 。
3.1. 价格总指数
节前北方产区生产的蔬菜，受到持续浮现的两轮较大范围的降雨影响，菜价有所走高 。但随着气温归升 ， 菜价浮现一定程度的归落 。蔬菜价格已陷入季节性下降区间，天气的变幻可以影响菜价归落的速度 。要是不浮现极端天气的话，菜价归落的态势一时难改 。我们预计19年5月蔬菜价格同比上升12%左右 。
3.2. 生猪养殖行情
生猪存栏方面 ， 5月15日，农业农村部披露4月份生猪存栏信息显示，2019年4月生猪存栏量环比下降2.9%，同比下降20.8% 。实际上，不仅是生猪存栏量，农业部数据显示，我国能繁母猪存栏同样浮现同比大幅下降，4月相比上月下降2.5% ， 同比下降了22.3% 。目前，受多方面因素影响，猪肉供应持续下滑，价格涨幅较快 。
生猪价格方面，生猪价格小幅上升至15.38元/千克，仔猪价格小幅上升至45.23元/千克，猪肉价格也随之上升至23.18元/千克，猪粮比也上升至73.69 。从目前生猪存栏情况来看，未来行情振奋人心，我们以为 ， 受非洲猪瘟的影响，生猪产能大幅下滑，生猪价格目前保持上涨趋势 ， 未来猪价有望大幅上涨 。
3.3. 禽类养殖行情
近期由于受季节性淡季的影响，毛鸡供应量上升，上周毛鸡价高位归落至10.44元/公斤;鸡苗价格归调至9.67元/羽 。由于毛鸡价格小幅归调，生猪价格下降，鸡肉/猪肉比小幅归调至0. 70 。
3.4. 糖行情
纽约糖会上 ， 全球多家机构发布了自身观点 。因预期天气会造成印度减产且甘蔗种植竞争力下降会引发泰国减产，机构一致以为2019/20榨季全球食糖供需将浮现短缺 。近期来看，11月之前，巴西向来会是全球食糖供应增量的主要来源地，巴西乙醇价格目前仍优于糖价，但价格差异不显然使得糖厂制糖比不断定性大 。上周11号原糖价归升至11.78美分/磅 。国内糖价则潞傍低位颠簸，白糖价格下降至4946元/吨 。
3.5. 玉米、大豆行情
根据5月USDA预料，将全球玉米消费量保持在114501万吨;全球玉米库存近期有所提高，全球玉米期末库存较上月上调548万吨至31471万吨，同比处于上升状态，同时全球玉米产量上调2640万吨至113378万吨，由于玉米期末库存、消费同步上调的影响，库存消费比稍微下降到27.49% 。我们以为，消费量较稳定 ， 受生产量提高、库存量不断累积影响，集体价格遭遇下行压力，但随着后期库存的不断消耗，玉米价格曲线有望上扬 。
大豆方面 ， 根据USDA最新预料，预料全球大豆消费量33542万吨，与上月相比略有下下降;同时，预料19年大豆产量35566万吨，预料全球大豆库存上调1413万吨至11318万吨，全球大豆压榨量为30820万吨，库存消费比调整至31.84% 。我国大豆供赠充沛，2019年一季度我国采购美国大豆已确认数量约1158万吨 。南美大豆采购方面 ， 1-2月我国进口巴西和阿根廷大豆累计数量分辞为692万吨和183万吨 ， 两国合计约875万吨 。
3.6. 饲料行情
饲料价格方面，受前期玉米和豆粕价格下滑的影响和需求下滑的影响，上周猪配合饲料价下降至2.97元/公斤，肉鸡配合料下降至3.08元/公斤 。
【价格如期上跳 超级猪周期这次真的来了？】3.7. 水产品格情
上周海参价格上升到180元/kg，扇贝价格维持在8元/kg，鲍鱼价格维持在148元/kg 。
4 风险提醒
4.1. 畜禽价格波动风险
4.2.疾病发生风险 。
