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格力电器|霸占全球一半市场，这支潜力股捅开了新天花板

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格力电器|霸占全球一半市场，这支潜力股捅开了新天花板

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格力电器|霸占全球一半市场，这支潜力股捅开了新天花板


作者：文雨 ， 编辑：小市妹
能吃掉所在领域全球一半市场的中国企业并不多 ， 长阳科技算一个 ， 但由于赛道过于小众 ， 所以其在资本市场的关注度并不高 。
今天把长阳科技单拎出来 ， 主要是基于正在发生的两大变化可能会让公司捅开天花板 。
【基本盘升级】
背光模组是显示面板的最大成本项 ， 占比在20%以上 ， 而背光模组的主要成本项是光学膜 。
一个完整的背光模组有三种膜组成 ， 1张反射膜 ， 2张扩散膜和2张增亮膜 。 反射膜的作用是将部分光线反射至背光模组的出光方向 ， 以此来提高光的利用率 。
长阳科技的主营产品就是反射膜 ， 2012年 ， 公司第一代反射膜问世 ， 就此打破日本东丽、日本帝人等长期垄断的局面 。 到2017年 ， 长阳科技成功通过三星的认证 ， 一跃成为该领域的世界龙头 ， 目前在全球市占率已经超过50% ， 反射率达到97%以上（全球第一） ， 技术水准和产业规模都是顶级的 ， 客户覆盖三星、京东方、LG等几乎全部显示巨头 。
2019年 ， 公司作为唯一的光学膜公司被中国电子材料行业协会和中国光学光电子行业协会液晶分会授予“中国新型显示产业链发展卓越贡献奖” 。
由于OLED面板的光学膜用量高于LCD ， 市场担心反射膜的市场会萎缩 ， 但事实是 ， 不仅不会萎缩 ， 反而可能会呈指数化增长 。
首先需要明确一点 ， 以目前的成本水平 ， OLED是无法取代LCD的 。
HIS Markit做过测算 ， 在60%的良率基础上 ， 55英寸UHD OLED的制造成本是LCD面板的2.5倍 ， 就算良率提高到90%以上 ， UHD OLED的成本也是LCD的1.8倍 。
其次 ， LCD面板正在朝大尺寸迈进 。
根据Omdia的预测 ， 2021年全球液晶电视平均尺寸将从2020年的47.3英寸向49.3英寸迈进 ， 2023年将突破50英寸 ， 显示屏大尺寸化必将带动反射膜需求量的增加（面积在增加） 。

▲图片截取自开源证券
最大的看点是Mini LED普及所带来的巨大增量空间 。
仅就目前来看 ， 兼具性能与成本优势的Mini LED是最有竞争力的一种显示技术 。
在显示效果上 ， 采用Mini LED背光技术的LCD显示屏 ， 在亮度、对比度、色彩还原等方面都比普通LCD显示屏要好得多；而在成本端 ， 特别是中大尺寸领域 ， Mini LED相较OLED也更有竞争力（Mini LED显示方案的整体成本仅为OLED的60%） 。
2019年 ， 中国Mini LED的市场规模还只有16亿元 ， 而到了2020年 ， 这一数据快速增长到37.8亿元 。 全球范围内来看 ， 2021年才是Mini LED爆发的元年 ， TCL、三星、华为、苹果等多家科技公司相继发布Mini LED产品 。
根据群智咨询给出的预测 ， 全球Mini LED显示设备将从2019年的324万台增长至2023年的8070万台 ， 年复合增长率高达90% 。
Mini LED爆发 ， 反射膜可能是最受益的环节 。
传统LCD背光模板一般只需要30-50颗LED灯珠 ， 而Mini LED要使用的LED颗数从几千到几万不等 。 例如 ， 小米最新发布的大师电视82英寸至尊纪念版具备960分区背光 ， 共15360颗Mini LED；康佳最新发布的75英寸8K Mini LED背光电视采用了20000多颗Mini LED 。
面板打孔量的数量级式增长大大提升了对反射膜的挺度要求 ， 与此同时 ， Mini LED的反射膜厚度要小于75微米 ， 远低于普通反射膜188微米的厚度 。
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