这或许为电商渠道大户在近期多次低价销售泸州老窖高端产品找到了合理解释 。
但另一方面 ， 对酒企而言 ， 光大证券这份研报也提到，酒企运作也将更加理性，名酒企业对渠道掌控力增强，更加关注渠道秩序，资源投入向终端及消费者倾斜，在动销相对平淡的情况下亦会主动调整节奏，保证动销质量 。
白酒指数4个月跌超30%
从业绩表现来看，申万二级白酒板块的20家上市酒企前三季度营业收入和归母净利润分别为2658.25亿元和1000.52亿元，虽分别同比增长25.43%和17.52% ， 但增幅均远低于2021年同期的80.31%和86.32% 。
此外，2022年1-3季度各单季归母净利润同比增速分别为52.57%、-13.78%和6.33%，而2021年各季度归母净利润则分别同比增长高达257.48%、96.85%和101.13% 。
就个企而言，三季度白酒行业依旧延续分化态势 。贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）和泸州老窖（000568.SZ）三大高端白酒业绩仍然稳健 。次高端白酒中，山西汾酒（600809.SH）、舍得酒业（600702.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）以及顺鑫农业也都在三季度重拾正增长 。
不过，顺鑫农业虽第三季度实现正增长 ， 但前三季度归母净利润还是下滑92.58% 。
此外，区域白酒中受疫情影响较大的酒企业出现明显的业绩下滑，例如新疆的伊力特（600197.SH）以及安徽的金徽酒（603919.SH）第三季度归母净利润同比下降分别达到79.18%和96.68% 。
蔡学飞表示，大量中低端酒企 ， 比如安徽的金种子、新疆的伊利特等本身产品结构低端，品牌结构和品牌价值不够高 ， 竞争优势不明显，从而导致了中小酒企在消费分化过程中出现了经营困难的情况 ， 具体表现在产能过剩、渠道库存过高、市场动销不畅等 。
这些影响在传导至业绩端的同时，也进一步影响了投资者的选择 。
从二级市场来看，今年7月初至10月末，申万白酒II指数出现明显下探，4个月累计跌幅高达33.54%，仅10月单月下跌便超过25% ， 跌幅居于124个申万二级行业指数之首 。不过，11月以来指数有所回调，截至11月15日申万白酒II指数涨幅17.06% ， 但与7月初相比，跌幅仍有22.21% 。
【白酒保价战：牛栏山一年提价3次，泸州老窖嫌促销掉价撕渠道】展望后市，华创证券发布研报表示，四季度本身处于消费淡季，叠加多数酒企三季度发货节奏略缓 ， 目前除老窖、古井等品牌，多数品牌还在发货，11 月需重点关注库存和价盘健康度 。而今年春节较早，需求面临不确定性，渠道库存处于高位，环境并不友好 。
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