从数据比较可得 ， 不论是对标个人电脑的同行戴尔还是打印机业务竞争对手佳能 ， 惠普的盈利能力都更为优越 。
而且估值相对同行低 ， 见下表 ， 虽然惠普的盈利能力更为优胜 ， 但市盈率估值要低于戴尔和佳能 。
轻资产经营模式让惠普更灵活
惠普主要通过外包生产其设计的产品 ， 以节省时间和提供更佳的成本效率 ， 而且该公司能够通过多个外包商来确保供应链的灵活性 。
这种方式的优势是轻资产经营 ， 惠普不需要购置工厂设备等耗资甚巨、占用大量资源的资产 ， 也无需雇佣大批工人确保生产流程顺畅 ， 这就节省了大笔经营支出和资本支出 。
而且能够通过JIT（Just In Time）模式将库存压力转移给供应商 ， 降低相应的运营成本和潜在风险 ， 也能为其释放庞大的流动性（将在下文提到） 。
截至2022年1月31日 ， 惠普的资产总值只有389.12亿美元 ， 却能产生收入648.68亿美元 ， 也就是说每1元资产的投入就能产生一年1.67美元的收入 。
其资产当中 ， 物业和设备的资产总值仅为26.19亿美元 ， 比现金及现金等价物还低 ， 相当于总资产的6.73% ， 而其现金及现金等价物的占比都达到8.72% 。 现金资产能产生利息收入 ， 而物业和设备等损耗型资产一般仅产生维护成本 ， 这就是重资产和轻资产的优劣势区别 。
向供应商或债权人借流动性
正如前文所述 ， 外判模式让惠普免却了持有大量库存的烦恼 。
截至2021年10月末 ， 惠普的存货周转期为53天 ， 应收账周转日为30天 ， 也就是说 ， 平均53天卖出产品 ， 30天收到货款 ， 合共83天 。
但惠普对供应商明显具有强大的议价力 ， 应付账周转期达到108天 ， 也就是说 ， 惠普有108天的付款宽限期 ， 收到货款发了货之后还可以多缓个25天再付款给供应商 ， 这无疑为它提供多25天的资金使用期 ， 拥有更大的资金调用灵活性 。
庞大的应付账款正是其负债较高的原因 ， 所以惠普的股东应占权益为负数 ， 但这并非其财务状况不理想 ， 而只是因为它拥有较长的付款期 ， 意味着惠普有能力用供应商/债权人所提供的延长货款期限为其争取到财务灵活性 ， 用以回馈股东——尽管其股东应占权益为负数 。
回购力度甚至优于苹果
产业和财务优势让惠普腾出空来回馈股东 。
截至10月末的2021财年 ， 惠普向股东回馈72亿美元 ， 相当于其当前市值422亿美元的17.1% ， 包括63亿美元股份回购和9亿美元现金股息 。 截至2021年10月31日 ， 惠普还有64亿美元的回购授权额度 ， 该公司表示将继续在2022财年回购至少40亿美元股份 ， 这相当于其当前市值的10% 。
一直以来 ， 惠普在派息和回购股份方面都不遗余力 ， 见下表 。
或许 ， 这正是精于算计投资回报的伯克希尔选择惠普的重要原因 。
相比之下 ， 截至2021年9月25日 ， 苹果回购了859.71亿美元股份 ， 支付了144.67亿美元股息 ， 合共1004.38亿美元 ， 相当于其当前市值的3.58% 。
而在2021年12月25日 ， 苹果授权了一项3150亿美元的普通股回购计划 ， 到2021年12月25日 ， 已使用了2745亿美元的额度 ， 相当于其当前市值28092亿美元9.77% 。
也就是说 ， 若苹果完成回购计划并注销股份 ， 其现有股东的权益或可提升9.77% 。 惠普的道理一样 ， 股息加回购（假设注销） ， 惠普可为股东带来17%以上的权益升级 。
当然 ， 从创新力、盈利能力来看 ， 惠普与苹果相距甚远 ， 而且就个人系统产品和打印机的置换需求来看 ， 未必比得上苹果产品快速迭代所带来的需求驱动来得利落 。 但是惠普的优势胜在完善而成熟的产业链 ， 优越的议价力 ， 这为其回馈股东提供了底气 ， 尤其在美国收紧货币政策之时 ， 资金成本增加 ， 惠普所得到的利息价值也更具吸引力 。
相关经验推荐
- 惠普|出差旅行要带的轻薄办公本，就选惠普战66五代锐龙版！
- 高通骁龙|缩水之后更便宜！惠普光影精灵8是否值得买？
- 惠普|论科技和市场的优势对比
- 惠普|被拯救者Y9000P系列压着打？惠普暗影精灵8是否值得买？
- 联想|惠普战66 五代锐龙版轻薄高效，适合打工人，出差轻装上阵
- 惠普|新一代锐龙芯有多强？轻薄本性能越级，上班族可以换新了！
- 惠普|144Hz屏幕+1亿像素+50倍变焦，降价1300元，骁龙870终于清仓了
- 惠普|惠普发布全新笔记本电脑，搭载锐龙处理器售价 2999 元起！
- 惠普|选轻薄本应对通勤出差，可靠性更重要！
- CPU|2999元！惠普新款轻薄本开卖：接口齐全、性价比不俗