这6个直接股东大致可以分为三类 。
第一类股东是深圳国有资本 。 穿透多层持股结构 ， 《砺石商业评论》发现深圳市智信新技术有限公司与深圳市鹏城新信息技术合伙企业（有限合伙）企业背后实际控制人都是深圳市国资委 。
深圳国资协同发展私募基金合伙企业有8个合伙人 ， 分别是深圳市鲲鹏股权投资有限公司、深圳市罗湖投资控股有限公司、深圳高速公路股份有限公司、深圳市资本运营集团有限公司、深圳市国资委、深国际控股（深圳）有限公司、深圳能源集团股份有限公司与深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司 ， 这些也均是深圳市国资委全资控股的国有企业 。
第二类股东是荣耀的代理商与经销商等线下渠道合作伙伴 ， 它们均作为有限合伙人在深圳市星盟信息技术合伙企业（有限合伙）与深圳市春芽联合科技合伙企业（有限合伙）中出现 。
其中 ， 深圳市星盟信息技术合伙企业（有限合伙）共有5个有限合伙人 ， 分别是北京松联科技有限公司、北京普天太力通信科技有限公司、中国邮电器材集团有限公司、共青城酷桂投资合伙企业（有限合伙）与天音通信有限公司等几个中国最大的手机国包商 ， 它们分别持有该合伙企业37.77%、36.32%、21.79%、2.18%与1.74%的份额 。
深圳市春芽联合科技合伙企业（有限合伙）的有限合伙人则多为省一级的代理商 ， 包括深圳冀顺通、新疆鑫晨恒天、内蒙古英孚特通讯、安徽鑫松联、西藏星宇通讯与山东怡化等近30家企业 。 除了省级代理商 ， 还有苏宁易购与深圳顺电等家电3C连锁领域的KA客户 。
第三类股东是金融机构 ， 主要体现在深圳星耀壹号科技合伙企业（有限合伙） 。 其只有两个合伙人 ， 分别由中信证券股份有限公司与深圳市智慧城市科技控股有限公司持有99.98392%与0.1608%的份额 。 深圳市智慧城市科技控股有限公司也是由国资委全资持有的深圳市智慧城市科技发展集团有限公司100%持有 。
另外 ， 值得一提的是 ， 在荣耀众多代理商与经销商参与的有限合伙企业中 ， 其管理合伙人均是深圳市鲲鹏展翼股权投资管理有限公司 。 而穿透多重股权结构 ， 深圳市鲲鹏展翼股权投资管理有限公司正是由深圳市国资委全资持有的鲲鹏资本所控制 。
而值得注意的是 ， 在目前的工商注册信息中 ， 荣耀的核心管理层尚未出现在荣耀的股东名单中 。 所以 ， 从股权结构来看 ， 深圳市国资委是荣耀的绝对控股股东 ， 其掌握着资本规划与高管激励等重大事项的决策权 ， 而以赵明为核心的高管团队 ， 只是扮演着职业经理人的角色 ， 更多的是主导业务决策 ， 而很难在资本与员工激励层面有太高的权限 。
这样的股权结构 ， 给荣耀的长期发展带来了较大的不确定性 。 熟悉华为的读者都了解 ， 华为今天的成功 ， 离不开其构建的全员持股的股权激励体系 。 如果没有这套机制 ， 华为的奋斗者文化与人才济济的局面就无法出现 ， 那么也就没有了其在各个业务与各个核心技术领域的突破 。
华为全员持股体系的建立 ， 一方面得益于华为作为一家纯民营企业的灵活性 ， 另一方面是得益于任正非作为一个伟大企业家所拥有的常人无法企及的格局、无私与利他主义思维 。 而由于新荣耀是由深圳国资绝对控股 ， 其在针对管理层与员工的股权激励上 ， 很难具备华为昔日的灵活性与慷慨度 。
目前 ， 荣耀的核心管理层还是主要由之前的华为老人担任 。 除了董事长万飙（原华为消费者业务首席运营官）与CEO赵明（原华为荣耀业务部总裁）外 ， 新荣耀产品线总裁方飞曾担任华为消费者业务产品线副总裁 ， 新荣耀零售管理总裁杨健为原华为消费业务中国区零售管理部部长 ， 新荣耀海外总裁朱振东为原华为拉美地区部总裁 ， 新荣耀海外渠道部长王元琳为原华为中东非洲渠道销售部长 ， 新荣耀MTK部部长邹良军为原荣耀海外销售与服务部部长；新荣耀GTM部部长黄子荣为原华为GTM部部长 ， 其他来自华为体系的中基层员工更是不计其数 。
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