申万宏源发布新和成的研报指出 ， 维生素格局长期向好 ， 一体化龙头受益价格上涨 。维生素需求刚性 ， 价格波动大 。短期需求有波动 ， 但长期稳中有升 ， 供赠变幻是导致价格波动的主因 ， 寡头格局则有利于维持高盈利 。VA由于关键中间体柠檬醛及本身合成工艺的高壁垒 ， 十多年来全球始终保持六家企业 ， 格局十分稳定 。由于巴斯夫老旧装置问题不断 ， 供赠受限 ， 预计VA产品价格有望维持400元/kg高位颠簸 。VE自2012年以来因能特科技中间体新工艺打破导致寡头格局遭到破坏 ， 产品价格持续下跌至40元/kg底部 。当前帝斯曼与冠福股份正在推进能特科技VE和中间体资产收购 ， 帝斯曼整合VE行业 ， 未来有望重归寡头格局 ， 支撑价格底部归升 。公司是VA、VE龙头 ， VA粉产能1万吨 ， VE粉产能4万吨 ， 产业链一体化优势显然 ， 充沛受益价格上涨 ， 产品价格每上涨10元/kg ， 分辞增厚净利润0.8、3.0亿元 。【新和成：维生素格局重塑致景气持续向上】
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