生猪自上市以来可谓“命运多舛” ， 年初基于对非洲猪瘟的误判 ， 在利润良好的情况下大扩产能、加上二次育肥的兴起促使产能供应过多 ， 为5月份之后断崖式下跌埋下了伏笔 。随着行情的下跌 ， 企业利润出现亏损 ， 生猪养殖开始了产能去化的道路 ， 6月之后能繁母猪存栏逐月降低 ， 生猪出栏重渐渐减轻 。10月份以来伴随着商品“保供稳价”的政策 ， 储备肉收储调节 ， 加上冬季猪肉消费旺季 ， 生猪反弹企稳持续到12月初 。然后继续开始了回落之路 ， 生猪难道还要继续探底?
PART 01敬畏猪周期
各行各业都会经历由盛及衰、否极泰来 ， 生猪养殖同样不例外 ， 一般3到4年为一个完整的价格周期 ， 从2006年开始经历了完整的三个周期 。
2006年1月到2009年11月为第一轮 ， 关键事件为“蓝耳病” 。2009年12月到2014年1月为第二轮周期 ， 关键事件是流行性腹泻 。2014年2月-2018年5月为第三轮周期 ， 主要事件为环保驱动的供给侧改革 。
第四个周期从2018年7月份开始非洲猪瘟爆发 ， 能繁母猪存栏数量下降 ， 2019年非洲猪瘟疫情防控的困难和种猪缺少 ， 导致我国猪肉产能恢复较慢 ， 供给出现比较紧缺的情况 ， 猪肉价格不断创新高 。2019年11月达到41元/千克之后 ， 2020年以来受全球肆虐新冠疫情的影响 ， 整体消费需求明显减弱 ， 进入了第周围期下行的阶段 ， 今年年初的产能扩张、投机性压栏等促使供应宽松 ， 生猪价格继续下行 ， 9月份以来价格有所企稳 ， 跌势放缓 。按照近些年猪周期划分 ， 当下处于第四个周期的靠后阶段 。
【跌势放缓 生猪欲“弱震荡”寻底？】
PART 02生猪存栏
今年初开始能繁母猪存栏逐步提升 ， 6月份达到年内高点 ， 然后开始逐月递减 ， 截至11月底全国能繁母猪存栏4296万头 ， 至三季度末生猪存栏4.38亿头 ， 出栏均重124.47公斤 ， 出栏均价16元/公斤 ， 150公斤以上出栏占比9.24% ， 90公斤以下出栏占比10.53% 。按照能繁母猪4个月产仔猪 ， 2.5个月保育仔猪 ， 4.5个月育肥成商品猪来测算 ， 年初1-6月份的能繁母猪基本决策 ， 年底12月-5月份的生猪供应 ， 所以短期生猪供应还是偏宽松 。
今年由于国内猪肉供应偏宽松格局 ， 猪肉进口同比降低 ， 1-10月份累计进口猪肉321万吨 ， 同比下降9.4% ， 短期宽松的供应格局 ， 进口恐难有大的增量 ， 同时储备肉对于价格灵活调控 ， 对于价格没有质的影响 ， 但是可能会有政策托底的作用 。
PART 03成本利润
年初开始生猪养殖利润由超过1000元/头 ， 开始回落 ， 5-6月份达到盈亏平衡 ， 之后利润开始转负 ， 10-11月份随着现货价格的反弹 ， 利润好转 ， 12以来猪价再次回落 ， 当下利润就在盈亏平衡点周边 。
PART 04猪肉消费
目前市场猪肉销售价格在17-18元/斤 ， 9月份开始生猪的消费有所回暖 ， 9月起农贸市场的走货强度始终保持在日均3000吨以上 ， 且逐月递增 ， 11月更是突破3200吨/日 。冬季是生猪的传统消费旺季 ， 消费可能还是会继续回暖 ， 但宽松供应背景下 ， 消费恐难有较大改观 。
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