产业投资告别 “小而美”
界面新闻：像一些声量很大、话题度很高的技术，比如元宇宙、Web3、AIGC长期看会是好投资标的吗？
【对话华创资本合伙人熊伟铭：冰封重启，2023年投资市场 “有风景也有迷雾”】熊伟铭：这三个领域的实际投资成绩和外界想象有差距 ， 大家现在处在一个热闹的讨论阶段，并没有频繁下单 。
对于此类标的，投资需要理解“概念—技术—商业”的不同 。
首先是元宇宙，整体处于一个不上不下的状态，而且随着Meta的股价大跌，整体投资去年已经开始进入到收尾状态 。关于元宇宙的定义和实现路径目前仍比较分散，更接近于概念，没有统一的硬件设备作基础算力平台是硬伤 。
目前看AR/VR是一种可能的硬件方案，我们投的Nreal最近也宣布了第10万台消费级AR眼镜下线 。但目前全球AR/VR需求市场还很?。?或许可以期待明年苹果要发布的VR头显 。有了成熟的硬件市场做支撑，元宇宙概念强调的沉浸参与、新空间才算有了真正的商业价值 。类比移动互联网来看，元宇宙还是缺少一个 “iPhone时刻” 。
其次是Web3 ， 更像是20年前的互联网，整体处于社区状态，像去年上半年爆火的NFT似乎并没有产生持续的外部效应 。国内目前没还有看到真正有突破性技术，或是清晰定位、成熟产品的创业公司，大多数项目从技术过渡到商业层面的终点都是发币，在国内又是法律禁止的红线 。该领域的投资现在处于一个试错阶段 。
最后是生成式AI，GTP-3模型确实属于非常大的技术突破，AI作画、文生图也是相对清晰的落地场景，但目前可能产生的巨大商业价值并不属于创业公司，更适合微软、谷歌，或者抖音、快手、B站这类大公司用做整合产品，提升效率 。因为支持大模型运算的硬件（例如GPU）采购是一个大成本项，除非专用于AIGC的云出现 。算上投资收益比，生成式AI短期内很难成为一种独立的创业生态 。
界面新闻：产业投资成为趋势的情况下 ， 互联网时代一类资金门槛低、扩张快的“小而美” 项目还有可能出现吗？
熊伟铭： 现在资金减少很多，VC数量也少很多 。现在钱主要集中在国资背景大资金或头部市场机构，对小事就更没兴趣了 。
像一些消费赛道项目，未来可能需要真正解决实质需求 ， 而不只是一种靠细分市场的极致扩张来实现 。考虑到早期创业的资金门槛越来越高，再加上整体周期越长，我觉得“小而美”可能在未来不会特别受重视 。
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