反转投资背景下，哪些ETF值得关注？ _中证

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2022年11月以来，国内经济复苏的信号逐渐明确，A股也发出了市场底的信号。当市场处在底部区域时，往往出现反弹beta行情概率也比较大，这时再去做选股或选主动基金耗时又耗力，宽基和行业ETF成为投资者优先选择的标的。
01 明年市场环境大概率好于今年，进入股票超配区间
根据华夏经济周期模型，中国经济存在3年左右的短周期，大致依循着货币——信用——经济的传导顺序。而目前经济、信用、货币均呈现向上的拐点，短期看经济复苏基础不牢靠，但中期看经济已位于底部，未来预期重回修复。

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具体来看，宏观经济环境向好，叠加2022年低基数，政策推动房地产软着陆，美债收益率高位回落， 2023年市场环境大概率好于2022年。
11月时，A股走势与2018年有一定相似点：2018年10-11月，大量资金大幅申购ETF底部布局，当股市企稳回升，选择ETF做左侧布局或是较好选择。
02 有哪些年度级别的反转主题可以关注？
年度反转路线一：食品饮料
主要看点：估值回落明显，疫后修复下消费行情可期
事件驱动：国内“阳达峰”时间超预期，人口流动、餐饮复苏呈现较大幅度反弹；
增量资金：11月以来，北向资金持续增仓A股，其中食品饮料行业北向净流入超380亿元，目前持股市值位于全行业第一（数据来源：wind ，截至2023.01.18）。

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估值角度：细分食品饮料产业主题指数当前PE 36.26倍，较2021年初最高点68倍回落近50%，估值回到近5年中位数水平，配置性价比提升。

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基本面角度：在疫情影响消费场景受限、大众食品成本抬升等因素干扰下，行业龙头依然通过品牌优势和费用优化释放业绩。
前三季度数据显示，细分食品指数整体净利润增速超15% 。白酒板块则取得20%以上的利润平均增幅，说明行业龙头的韧性较强，基本面几近触底，但股价或已提前反应。

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相关标的，建议关注食品饮料ETF（515170），紧密跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，当前指数成分股数量50个，前十大权重股包括五粮液、贵州茅台、伊利股份、泸州老窖、山西汾酒、海天味业等。其中ROE水平较高的白酒股占比超64% 。

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来源：wind，截至时间：2023.01.19
年度反转主线二：旅游
主要看点：经济增长推动旅游产业发展，防疫优化促进旅游产业反弹。
事件驱动：12月14日，国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》围绕11个方面出台38条举措。其中提到：
数据显示，疫情前旅游业市场空间往往随经济增长快速扩大。2013年至2019年全国居民人均可支配收入从18131元提升到30733元，人均消费支出从13220元提升到21599元，年均复合增长率分别为9.0%、8.5% 。