“对券商来说，代销自身托管的券结基金，除了代销收入，还可以获得托管费收入和更多的交易佣金收入，有利于优化券商收入结构 。”孙桂平称 。
券结模式在新发基金占比抬升
未来或在偏股基金中快速发展
除了上述老基金积极转型券结模式外，新发基金也是券结模式的“拥趸”，2023年新年首只爆款基金——单日大卖20亿元的丘栋荣管理的中庚港股通价值18个月封闭，就是实行券商结算模式 。而实行券结模式的新发基金，无论是数量还是规模占比，也在稳步攀升 。
Wind数据显示 ， 截至2022年末 ， 2022年全年实施券结模式的新基金226只 ， 在新发基金中数量占比15.6%，比2021年上升5.88个百分点；募集资金总规模1474.81亿元，新发基金规模占比9.86%，也比2021年上升1.41个百分点 。
中融基金表示，预计未来新发权益类基金会更多采用券结模式 。具体来看，券结模式是基金公司、产品和券商的一种利益绑定 ， 可以针对客户属性去完善产品来实现一致的目标 。券商也会更加关注客户持有期，有利于引导投资者长期投资，这与监管层的导向也较为符合 。
孙桂平也认为，随着券商公募代销能力的增强，未来新发权益类基金，预计会更多选择券结模式 。
据他分析 ， 券商结算模式有以下特点和优势，一是由于券商在交易结算风控上具备一定的优势，因此可以提高基金资金交易结算的安全性；二是托管行结算模式下，基金佣金分仓通常由多家券商切分，而券结模式下 ， 参与佣金分仓的券商数量有限，更容易和券商进行深度绑定 。
不过，多位行业机构和人士预判，虽然新发基金中券结模式增长迅速 ， 但这种结算模式很难成为公募市场主流，未来可能会在偏股基金等细分类型中得到进一步发展 。
中融基金分析，一方面券结模式多用于偏股型基金的销售，而目前超过26万亿的公募基金总规模中，债券型和货币型基金占比较高，从这个角度看券结模式在短期内难以成为市场主流；另一方面，券结模式是基于基金产品和券商深度绑定，产品规模多取决于券商的销售能力，目前大部分券商相较于银行在渠道方面并不具备优势，因此基金公司不会轻易放弃银行渠道 。
“券结模式本质上是对基金销售模式的开拓创新，预计未来的发展趋势不会影响到银行结算模式，更合理的方式应该是根据产品特点和投资者结构进行选择，在市场上两者可以互补共存 。”中融基金相关人士称 。
孙桂平也认为，目前来看，券结模式短期内较难成为市场主流，但拉长时间来看，由于券结模式具有一定优势，以及券商在基金代销话语权的提升，券结模式未来有望在偏股基金等细分产品类型中得到进一步发展 。
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编辑：小茉
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