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在人们的固有印象中，债券基金，特别是纯债基金应当是“稳健”的代名词 。但金鹰添荣纯债债券型证券投资基金（下称“金鹰添荣纯债”）的年内表现却让人大跌眼镜 。
通联数据显示，截至12月8日收盘 ， 金鹰添荣纯债C（013256.OF）今年以来净值累计下挫31.49%，而金鹰添荣纯债A（004033.OF）的年内亏损幅度也达20.26% ， 在全市场5013只债券基金业绩榜上分列倒数第1和倒数第21名 。
而其他年内亏损幅度在20%以上的债券基金，投资标的大多为可转债 。
金鹰添荣纯债季报显示，截至三季度末，在该基金资产组合中 ， 固定收益投资仅占比0.82%，只有一只国债；买入返售金融资产占比27.74%；其余71.44%均为银行存款和结算备付金 。为何投资组合中仅有一只债券的纯债基金，却成为年内债券基金的“亏损王”？
“收益或无法覆盖最基本的运作费用”
从金鹰添荣纯债的持仓来看 ， 自2022年初以来该基金所选债券持仓相当有限，均为无风险的国债或国开债 ， 然而其基金份额净值却自2022年初便持续下跌 。天相投顾基金评价中心认为，这背后的原因或为该基金规模过小，投资收益无法覆盖运营费用 。
金鹰添荣纯债成立于2017年3月，首募金额2亿元，机构投资者持有绝大多数份额 ， 个人投资者占比微乎其微 。天相TXMRT基金评价助手数据显示，从2017年6月30日至2020年6月30日，机构投资者占比一直维持在98%以上，且在2020年上半年 ， 机构投资者增加了持仓 ， 总份额一度达到16.57亿份，而个人投资者仅占比0.04% 。
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随后，在2020年下半年，机构投资者选择了清仓，大额赎回了所有份额，致使个人投资者占比达到100%，基金份额仅剩100万份左右 。2021年又有机构入场 ， 不过到了2021年四季度机构投资者再度清仓离场，该基金彻底沦为“袖珍”基金 。2021年年末，该基金净资产规模仅剩61.37万，且均为个人投资者，随后基金规模也一直维持在极低水平，面临着被清盘的风险 。
由于该基金资产规模自2022年年初便低于100万元，成为名副其实的迷你基金，而债券交易对手方多为体量较大的机构，资金门槛相对较高，因此其持仓债券选择受到了很大程度的限制 。2022年一季度仅持有三只利率债，二季度仅剩两只利率债，到2022年三季度时，虽基金规模有所上升 ， 但为了应对赎回风险，其基金资产中71.44%为银行存款和结算备付金，只有1只国债作为固收持仓 。
综上，天相投顾基金评价中心表示，从该基金的持仓来看 ， 均为无信用风险的利率债或货币市场工具 ， 并无“信用爆雷风险” 。而金鹰添荣纯债基金净值的持续下跌，还是因为规模实在太小，这对于主要依赖票息收益的纯债基金来说非常致命 。
运营基金会产生一些相关的偏固定的费用 ， 比如账户维护费用、审计费用等，这部分费用对一般的基金影响可以忽略不计，但对规模过小的迷你基金则会造成较大的冲击 。当该基金规模效应严重不足，调仓择券均受限，仅靠利率债票息赚钱时 ， 该基金收益无法覆盖最基本的运作费用，导致今年以来基金入不敷出 ， 净值连连下跌 。
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