【三星|持续亏损、市值减少870亿，AI芯片撑不起寒武纪千亿市值】文/杨剑勇
日前 ， 寒武纪发布业绩预亏公告 ， 2021年全年预计亏损7.65亿元到9.35亿元 ， 与2020年相比 ， 亏损扩大76%到115% 。 亏损规模日益扩大的寒武纪 ， 在资本市场持续低迷不振 ， 相比历史高位 ， 市值缩水超800亿 。 要知道 ， 作为AI芯片独角兽 ， 于2020年7月登陆科创板上市 ， 交易日吸睛无数 ， 受到资本青睐 ， 得到大幅上涨 ， 盘中一度突破千亿大关 ， 且在随后几个交易日中 ， 最高市值高达1191亿元 。
曾市值高达千亿 ， 惊叹资本的力量的同时 ， 也是寒武纪高光时刻 。 遗憾的是 ， 当前市值317亿元 ， 相比此前高位市值已跌去73% ， 市值减少超870亿元 。 在笔者看来 ， 持续亏损难以撑起千亿市值 ， 芯片作为技术密集型行业 ， 需要投入庞大研发资金 ， 但高昂的研发支出使得造血能力差 ， 盈利能力堪忧 ， 过去四年累计亏损超20亿元 ， 且亏损日益扩大 。
针对不断亏损的局面 ， 寒武纪在此前的财报中指出：主要系为进一步推进“云边端”产业布局 ， 扩大产品线 ， 加大研发投入和人才引进力度所致 。 在研发投入方面 ， 2021年研发费用为10.44亿元到12.76亿元 ， 同比增长35.89%到66% 。
业绩预告中 ， 寒武纪表示 ， 研发费用大幅增加 ， 主要系为了不断保持在行业内的核心竞争优势 ， 在芯片行业人才紧缺的情况下 ， 积极引进优秀人才、保持公司研发团队稳定 ， 研发人员薪酬费用有一定增长所致 。 当然 ， 智能芯片研发需要大量开支 ， 未来一段时间 ， 将存在持续亏损并面临潜在风险 ， 寒武纪无法保证未来几年内实现盈利 。
与此同时 ， 面对英特尔、英伟达、ARM等芯片厂商竞争 ， 与这些芯片大厂竞争 ， 寒武纪整体规模、资金实力、研发储备等存在较大差距 。 尤其英伟达是全球人工智能芯片领导者 ， 在全球市场上有绝对优势 ， 包括谷歌、微软等全球科技巨头们均依赖于其GPU来训练AI ， 使得在全球人工智能市场一骑绝尘 ， 成全球最大芯片厂商 ， 当前市值6277亿美元 。
庆幸的是 ， 营收方面 ， 寒武纪则保持了强劲增长态势 。 根据业绩预告显示 ， 2021年全年营收规模预计为6.7亿元到7.5万亿元 ， 较上年同期增长45.99%到63.42% 。 主要是边缘产品线的 MLU220芯片及加速卡在多家头部AI企业实现落地 ， 在报告期实现近百万片量级的规模化销售 。 此外 ， 智能计算集群系统收入相较于2020年有一定增长 。 继而2021年收入规模较上年同期有显著增长 。
作为一家自成立以来就专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新 ， 致力于打造人工智能领域的核心处理器芯片 。 目前主要产品线包括云端产品线、边缘产品线、处理器 IP 授权及软件 。 从云端推理思元270、边缘推理思元220、云端训练思元290 ， 到最新发布的推训一体思元370 ， 是一家具备软硬件全栈系统能力的芯片设计公司 ， 可为客户提供不同尺寸、全品类多场景的产品及统一的平台化基 础系统软件 ， 满足客户的差异化需求 。
其中 ， 思元370主要面向中高端推训场景 ， 而且 ， 思元370系列加速卡已与国内主流互联网厂商开展深入的应用适配 ， 在语音、视觉等场景的性能表现较为出色 。 边缘智能芯片是面向边缘智能处理低延时、低功耗以及小尺寸要求的高性能芯片 ， 可落地的应用场景广泛 ， 支持边缘计算场景下的智能数据分析与建模、视觉、语音、自然语言处理等多样化的人工智能应用 ， 其客户数量较多 ， 在人工智能边缘计算领域、车路协同、电力、能源、教育等行业的头部公司进行了深度技术合作 ， 在 2021 年处于持续推广及出货状态 。
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