越南为何陷入危险循环？谁是中国制造真正的挑战者？ _中国

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【文/观察者网专栏作者金钟】
【越南为何陷入危险循环？谁是中国制造真正的挑战者？】 前不久，一个通货膨胀数据引发了国际股市的大反弹。
美国10月份消费者物价指数增长速度放慢到同比7.7% ，金融市场欢欣鼓舞，仿佛过去宽松的好日子就要回来了，而“强”美元也暂时中止了上升的势头。

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当然，这里对于市场的短期波动不做更多的分析，加息周期对于国际实体经济的影响才是这篇文章关注的焦点。
当今国际宏观经济政策有两个主要趋势，一个就是各国为了抑制高通胀而采取的紧缩货币政策，另一个则是西方的所谓“制造业回流”和“供应链重组”政策。
而当我们稍微深入了解，就会发现这两个政策有着严重的相互冲突的地方。
在原来全球化背景下的供应链安排实际上是制造业在过去十几年里面建设的最有效率、成本最低的生产方式。而逆全球化的供应链转移措施在转移供应链过程中需要大量的新增投资，这无疑推高了基建原料的成本和人力成本。
比如在美国政府补贴鼓励下，台积电在美国亚利桑那投资建设的新的芯片工厂，建设成本就不断超过原本预算，而其他美资企业为了政府补贴也在同一时间建设新的芯片工厂，这些新增建设需求有着很强的推高通胀效果。

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台积电（资料图）
而当紧缩的货币政策造成需求下降的时候，这些高成本建成的新增产能将开始投入生产，加入产能过剩的大军。还是以台积电为例，据媒体报道，由于欧美需求下降造成砍单，台积电目前7nm先进制程的产能利用率从年初的供不应求迅速下降到现在不足50% 。与此同时，各国现在还在顶着高成本建设新增芯片产能，如果货币紧缩政策在未来两年带来经济衰退，那么这些新产能将面临更加激烈的价格竞争和导致更加高的贸易壁垒。
高通胀和紧货币环境下的供应链转移不仅仅影响的是欧美自身，那些被当做供应链转移目的地的发展中国家也面临着类似的问题。
比如常常被媒体提起的越南。
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越南在中美贸易战之前就已经是许多外资转移制造生产线的热门目的地，例如韩国三星很早将旗下许多电子产品的生产线都搬到越南。而中美贸易战之后，外资进入越南的速度更快了。越南的出口增长也逐年高速增长，从2008年的620亿美元增加到2021年的3362亿美元。而越南2021年GDP也才3626亿美元，出口占到了GDP的近93% 。对比中国出口占GDP 比重最高的2006年也不过才36%左右，供应链转移造成越南经济严重依赖对外贸易。
但是越南目前仍然处于供应链中附加值较低的来料加工和产品组装部分，如果减去进口，2021年越南贸易顺差只有33亿美元，占GDP的比重还不足1% 。2020年越南贸易顺差最高，也只有198亿美元。
在西方货币紧缩的今天，越南和中国一样都面临着出口放缓的问题，越南10月以美元计价的出口总值同比也出现下跌的情况。从美国零售数字和零售商的财报会议记录看，目前实际上还没有与经济衰退相伴的大规模需求下降，更多的是美国零售商库存过剩而砍掉新增订单。如果2023年真的进入经济衰退，那么国际贸易需求恐怕会进一步下跌。