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见习采访人员 郭玟君
11月23日 ， 管理资产规模达2.3万亿美元的全球领先资产管理机构——摩根资产管理，发布题为《2023年长期资本市场假设》（2023 Long-Term Capital Market Assumptions）的报告（以下简称《报告》）表示，目前资产估值偏低，加之收益率较高，资产市场将出现十多年来别具吸引力的长线机遇 。
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中长期投资回报率将跃升
短期市场仍承压
《报告》指出，鉴于宏观环境已有所改变 ， 60/40股债投资组合在未来10至15年的预测年回报率从去年的4.30%跃升至今年的7.20% 。多年来 ， 60/40策略一直是最为主流的投资组合策略，投资者将资金的60%投资于股票，用于资本增值，40%投资于债券以控制风险并提供潜在收益 。《报告》表示，许多投资者难免关注通胀高企问题及其他短期市场风险 ， 但未来几年通胀率可望从高位回落，而长线回报率的预测亦已显著提高 。
摩根资产管理首席执行官George Gatch表示 ， 无论用任何维度衡量，21世纪20年代的头几年是一段极具挑战性的时期 。世纪大疫情引发了短暂但极为严重的经济衰退并严重扰乱了供应链 。超宽松的财政政策及货币政策将通胀推至上世纪80年代以来的新高 。俄乌冲突进一步加剧了供应链中断和通货膨胀 。为抑制通胀，以美联储为首的各国央行大幅收紧货币政策 。2022年全球金融市场几乎所有主要资产类别都遭遇了大幅下跌 。过去一年来接二连三的危机引发的一次次大跌，同时也创造了巨大的机遇 。
在此背景下，摩根资产管理推出了第27期《报告》，纳入了200多个资产和策略类别，以17种基础货币提出了回报假设 。与去年的假设大不相同，本期《报告》对许多资产类别的回报预测都显著提高 。较低的估值、较高的收益率以及随之而来的许多政策错位的解除，让今天的市场具备了过去十多年来最好的长期回报潜力 。
《报告》同时指出，尽管长期回报率将跃升，但在短期内，投资者仍将面临诸多挑战，因为经济衰退 ， 或者至少几个季度的弱于趋势的增长，就在眼前 。
《报告》将对未来10-15年全球经济年化增长率预测维持在2.20%不变 。尽管目前全球通胀率为7.30%，但摩根资产管理仅将长期全球通胀预测上调20个基点至2.60% ， 并预计今年的高通胀将在未来两年内消退 。
《报告》表示，随着政策利率的迅速正常化，债券市场可望止跌 。大多数主权债券的实际回报预测回归正值，使债券再次成为稳定收益和多元化投资的选择 。无风险利率的回升同时意味着信贷回报预测的改善 。
《报告》预计股票回报率大幅上升 。以当地货币计算 ， 摩根资产管理将发达市场股票投资回报率预测上调340个基点（bps） ， 至7.80%，新兴市场上调230个基点，至8.90% 。企业利润率可能会从今天的水平有所恢复，但不会完全恢复到长期平均水平 。
全球化将不断发展而非逆转
服务和劳动力的全球化将取代商品的全球化
摩根资产管理亚太首席市场策略师许长泰表示：“在疫情的阴霾下，加上供应链混乱和地缘政治局势紧张 ， 全球化进程因而受到影响，但我们相信全球化不会就此消失，而是不断演化 。在环球经济发展格局颇为分散的情况下，长远有望实现新的贸易平衡 ， 使效率在一定程度上得以恢复，并有助通胀回落至各国央行设定的目标水平 。”
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