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曾被视为“中国版YouTube”的B站，越来越像爱优腾了 。
6月9日晚间，B站发布2021财年第一季度业绩 。上季度，B站营收和用户仍然保持两位数百分比的增长；但综合来看，这并不是一份令人满意的财报 。
第一季度，B站营收达50.5亿元人民币，同比增长30%，环比下滑12% 。由于是商家营销推广淡季，叠加游戏版号暂停发放、3月以来新冠疫情反复等不利因素，B站能够取得这一成绩已属不易 。
不过，相比2021全年62%的营收增速 ， B站上季度营收仅增长30%，落差不小 。尤其是游戏和电商业务，上季度同比增速已跌至20%以下 。
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B站过去9个季度的营收构成
另一方面，B站的营收成本继续攀升，上季度同比增长43%至42.5亿元；其中面向UP主、主播的收入分成成本为21.5亿元，同比增长53%；成本增速明显超过营收增速，B站重投内容换增长的转化效率有所下滑 。
收入跑不赢成本的结果是 ， 第一季度B站毛利润同比下滑13.8%；净亏损同比扩大153%；排除股权激励、无形资产摊销、公允价值变动等因素，经调整净亏损同比扩大85.4%至16.5亿元 。
财报发布后 ， B站美股股价大跌14.78%，报于25.32美元 。相较129.24美元的52周高点，B站股价已累计跌去近80% 。
但上季度十几个亿人民币的亏损，并不会给B站带来真正的危机 。截至3月底，B站持有现金、现金等价物、定期存款及短期投资247亿元，足以支撑未来几个季度的运营 。更何况 ， B站同时在美股和港股挂牌，又有腾讯等巨头撑腰 ， 融资方式和渠道并不少 。
从最近几个季度的财报来看，B站真正的难题在于，它想学抖快发力短视频，却放不下爱优腾式的付费会员收入，存在一定程度的战略摇摆 。
一方面，B站很早就意识到了短视频的冲击力 。为了避免被真正的后浪——抖音、快手、视频号所淘汰，它从2020年起逐步加强站内短视频生态的建设，推动创作者产出短小精悍、原生竖版的视频和直播，意欲成为三大玩家之外的第四股力量 。
另一方面，以会员费为主体的增值服务收入已成为B站的现金牛 。为了持续扩大这块收入，B站不断扩大对中长视频的投入，既包括给UP主更多分成 ， 也包括推出更多自制综艺，购入更多第三方版权内容等 。这套以扩大用户付费率为导向的经营手法，又让B站不由自主地向着爱优腾的商业路径靠拢 。
这种左右互搏，正成为B站向上突破的最大阻力：获取更多付费会员的需求，促使B站加码老用户习惯了的中等长度横版视频，并不断购入新的资源，提升会员吸引力；而短视频浪潮来势汹汹，B站也不可能视而不见，必须分出精力和资源积极应对 。
与短期亏损相比 ， 怎样打通长短视频、横竖视频之间的隔阂，把重金打造的内容社区和版权库彻底盘活 ， 从根本上迭代商业模型 ， 才是B站未来几个季度的头等大事 。
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把增值服务扶起来，一直是B站2018年赴美上市后的发展主线 。
B站的增值服务主要包括大会员、直播及其他服务，其中每年收费168元的大会员是重中之重 。过去几年，这块业务的收入占比稳步提升；2020年第四季度首次超越游戏，成为B站最重要的收入来源 。
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