曹德旺的福耀玻璃，为何能够逆势增长？( 三 ) _福耀

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专注度成为福耀玻璃红海突围的首要因素。经历了早期多元化失利的教训后，曹德旺决定将汽车玻璃作为战略发展方向，并保持着业内最高的研发投入水平。
2021年，福耀玻璃汽车玻璃收入占比为90.7%，其余部分则为汽车玻璃的上游浮法玻璃，以及少量的铝饰条业务（2019年，福耀玻璃收购了主营业务为铝亮饰条领域的德国资企SAM）。对比来看，板硝子、旭硝子、圣戈班汽车玻璃占比分别为49%、21%、13% 。

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与此同时，福耀玻璃在研发投入上明显高于竞争对手。2017年以来，福耀玻璃研发费用率保持在4%以上，而同期旭硝子、板硝子研发费用率分别维持在2%、1%上下。
正是基于高比例的研发投入，福耀玻璃获得了天幕玻璃、调光玻璃、HUD 显示玻璃等高附加值玻璃占比不断提升，销售结构的改善也是公司盈利能力高出同行竞争对手的一个关键因素。
不过，由于新车玻璃主要是给新车配套，在全球汽车市场持续萎靡的背景下，福耀玻璃仍面临到增长压力。数据显示，自2016年以来，福耀玻璃营收增速就开始放缓，2020年度，公司营收还出现了罕见的同比下滑的情形。

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此外，由于海外业务毛利率水平相对较低以及德国SAM公司亏损影响，近年来福耀玻璃毛利率水平略有下滑。2021年，在公司营收创出新高的背景下，福耀玻璃净利润仍未恢复到2018年同期水平。
好的一点是，随着天幕玻璃、HUD玻璃等高附加值产品占比的持续增加，福耀玻璃产品单价获得了明显提升。数据显示，2014年-2021年，福耀玻璃汽车玻璃ASP由137元/平增长至180元/平。
随着汽车行业向着电动化和智能化演变，汽车玻璃技术和应用场景持续升级，天幕玻璃的使用大幅提升了汽车玻璃的使用量。从行业角度来看，汽车天窗玻璃经历了无天窗-小天窗-全景天窗-全景天幕的发展历程。
传统的小天窗一般只有一片玻璃，单车玻璃面积约0.2-0.6平方米，ASP约100元；而全景天窗前后排都能覆盖，单车玻璃面积约1-2平方米，叠加low-e，镀膜，致电变色、HUD等多重技术应用后ASP可达1500-2000元。因此，福耀玻璃ASP未来仍有较大上升空间，并有望进一步提升公司的盈利能力。

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此外，在汽车玻璃领域取得了绝对领先优势之后，福耀玻璃已经开始对铝亮饰条等业务进行布局。2015年以来，福耀玻璃收购三锋集团并成立通辽精铝，实现了从上游铝锭到下游饰条半成品成型的全产业链布局。
由于铝合金具有硬度高、轻量化、可回收程度高等优势，铝饰件产品有望在新能源汽车时代获得更加广阔的应用空间。据IAI 预测，2026年平均每辆车的用铝增长量将达到 12%左右。截至目前，特斯拉已将铝饰条应用到旗下车型Model S/X/Y中，比亚迪唐系列车型也将铝饰条作为标配。
2019年，福耀玻璃斥资5882.76万欧元收购德国企业SAM 。据悉， SAM掌握铝饰条表面处理的核心工艺，掌握唯一获得奥迪和大众最高要求认可的镀层工艺。截至3季度末，德国SAM已从原11个工厂整合到2个生产工厂+1个备用工厂。
目前看，随着德国SAM整合接近尾声，福耀玻璃铝饰条全产业链以及全球化布局不断完善，并将与汽车玻璃实现模块化出货、经营亏损状态有望逐步好转。据公司三季报业绩交流纪要披露，2022年福耀玻璃铝饰条业务订单预计在45亿元左右，较去年同期（31亿元）增长明显。