亚朵赴美上市中概股通道重开？( 二 ) _中概股

美国上市公司会计监督委员会（简称“PCAOB”）想要根据美国法律充分审查中国企业的会计师事务所，不被现行中国法律所允许。
中国《证券法》第一百七十七条规定，境外证券监管机构不得在中国境内直接进行调查取证，未经国务院相关部门同意，任何单位和个人不得擅自向境外提供与证券业务活动有关的文件和资料。
对于两国在审计上的矛盾，中美两国监管部门在持续谈判中，但一直没有确定性进展，因此，资本市场也处于高度谨慎的状态。
自2022年3月起，中概股开始陆续被美国证监会列入“预摘牌名单”，今年上半年，约为159家中概股被列入预摘牌名单。包括百度、京东、哔哩哔哩、拼多多等。
转机出现在2022年8月26日，中国证监会宣布，同财政部与PCAOB签署审计监管合作协议。说明双方就达成一致意见走出了关键一步。

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喜欢利润，厌恶亏损

亚朵董秘陆宏告诉《财经十一人》，在上市过程中，他们体会到，和投资人讲企业流量、创业故事、情怀已经没用了。他们更关注企业现在是否有稳健的现金流，可持续的商业模式，是否符合中国和目标市场的监管要求。
美国达维律师事务所亚洲联席主管何鲤曾参与了130多个中概股美国、中国香港上市，也作为发行人律师主导了亚朵酒店的美国上市。他对《财经十一人》表示，从市场推荐角度，投资人现在确实更青睐可持续的业务模式，看重发行人的收入规模和盈利能力。
过去二十年，全球资本追捧那些飞速成长的科技企业，他们更多的是希望看到企业能够快速扩张，通过获取大量用户扩大市场份额，但对烧钱和亏损则不太计较。鉴于当下的种种不确定性和挑战，这个逻辑明显受到了挑战。
招股书显示，亚朵在过去三年均实现盈利。2019年-2021年营收分别为15.67亿元、15.67亿元和21.48亿元；净利润为0.61亿元、0.38亿元和1.40亿元。2022年前9个月，营收16.37亿元，较上年同期增长5.23%；净利润达1.79亿元，同比增长58.42% 。
2019至2021年，亚朵经营活动现金流分别为2.24亿元、1.19亿元、4.18亿元。截至2022年6月底，亚朵的现金及现金等价物达12.62亿元。
王志刚从事酒店行业多年，最早加盟汉庭，从2014年开始加盟亚朵，目前手上有15家亚朵酒店，2家全季、3家汉庭。他透露，投资亚朵比投资其他同类中端酒店，在装修上大概每间房要多花1万元。除了装修成本，加盟商需要一次性给品牌一笔加盟费，通常按每间房4000元-6000元不等，此外，酒店收入中大约9%-10%也要上交品牌方。
亚朵招股书显示，加盟商的回收期一般在3年-5年之间，王志刚加盟的亚朵酒店大约4年回本。相比企业连锁品牌酒店，王刚认为，亚朵给加盟商的发挥空间更大一些，做标准化的同时还能有一点个性化的设计。
招股书显示，2021年，亚朵的平均入住率恢复到67.7%，2022年三季度，剔除受疫情影响而暂时关闭或征用的酒店，亚朵平均入住率为72% ， RevPAR（平均可出租客房收入）为321.1元，恢复至2019年同期的89% 。