|占据电源芯片半壁江山却遭上市破发，这家半导体公司能否扛起国产大旗？
文章图片
【|占据电源芯片半壁江山却遭上市破发，这家半导体公司能否扛起国产大旗？】
文章图片
*文/黑桃与长剑
就在今天 ， 又一家国产半导体公司登陆科创板 。
4月19日 ， 数模混合芯片设计公司英集芯在科创板上市 ， 发行价为24.23元/股 。 开盘后 ， 这家公司的股价在略微上涨后便迅速下跌 ， 最大跌幅一度达到9.78% 。 截至4月19日收盘 ， 英集芯股价报21.88元/股 ， 累计跌幅达到9.70% ， 处于破发状态 。
随着“缺芯潮”来临 ， 半导体领域的国产化替代愈发受人关注 ， 二级市场对于半导体行业的热情并不低 ， 这一点从资本对各大半导体初创企业的加注就能看得出来 。 但在这种情况下 ， 英集芯上市首日的表现却还是不如人意 ， 究竟是为何？
在得出结论前 ， 我们有必要对这位半导体新秀的业务做一次全面的拆解 。
从此前提交的招股书来看 ， 这家公司的主营业务为电源管理芯片和快充协议芯片的研发、销售 ， 这些芯片被广泛应用于移动电源、快充电源适配器、无线充电器、车载充电器、TWS耳机充电仓等产品 。 按照英集芯公开的资料 ， 其最终品牌客户包括小米、OPPO、Vivo、三星、博世等海内外厂商 ， 占据移动电源芯片行业大半壁江山 。
就和许多创业故事一样 ， 英集芯的创始团队同样是半导体老兵 ， 其创始人黄洪伟及团队均出身自国内主控芯片巨头珠海炬力 ， 2013年离职自主创业 。
2015年 ， 打着电源管理芯片这杆大旗 ， 英集芯横空出世 ， 且在短短几年内就创造了令人惊讶的出货量纪录 。 目前 ， 这家公司的产品型号约200款 ， 对应子型号数量超过3000个 ， 芯片销售数量也高达13.5亿颗 。
如果只看背景、客户和产品 ， 英集芯倒的确是一家不错的半导体公司 ， 但在具体业绩方面 ， 这家公司还有许多令人难以满意的地方 。
2018年-2020年期间 ， 英集芯的营收分别为2.16亿元、3.48亿元和3.89亿元 ， 若是扣除非经常性损益 ， 归属于母公司股东的净利润则分别为0.34亿元、0.63亿元和0.61亿元 。 但值得注意的是 ， 英集芯2019年-2020年的现金流量金额却持续为负 ， 分别为-0.1亿元和-0.21亿元 。
细看现金流量表可以发现 ， 与2019年相比 ， 英集芯的税费返还一项收入少了105万元 ， 而“购买商品和接受劳务支付”、“支付给职工以及为职工支付的现金”、“各项税费”三项支出则有所增加 ， 分别增长了约2500万元、769万元和364万元 ， 这也正是它现金流量为负的原因 。
英集芯此前在采购商品上花去了不少现金 ， 从财报中的另一项数据也能看出 ， 其2019年末-2020年末的存货账面价值陡然增加 ， 从此前的不到5000万元涨至近1.4亿元；到2021年6月底 ， 其存货账面价值仍然高达1.32亿元 。
在缺芯潮愈演愈烈的当下 ， 英集芯囤货的策略倒是无可厚非 ， 不过一旦形势出现变化导致无法顺利销售 ， 跌价风险会让它吃到更多苦头 。
另一方面 ， 英集芯的毛利率也出现了下滑迹象 。 2018年-2020年 ， 它的综合毛利率分别为38.44%、38.12和35.47% 。 英集芯在招股书中表示 ， 这主要是因为电源管理芯片、快充协议芯片整体毛利率下降所致 。
电源管理芯片与快充协议芯片是英集芯的两大主营产品 ， 按所创造营收来算 ， 前者截至2021年上半年的占比达到59.38% ， 快充协议芯片则占据了剩下的40.62% 。
相关经验推荐
- 自动化|600W只是起点：英特尔称ATX 3.0电源可承受1800W峰值功耗
- 华为荣耀|6nm芯片+94%屏幕占比，荣耀爆款手机好评榜第一仅售1699元
- 芯片|与华为同病相怜，俄罗斯拟定投资计划，机会有多大？
- OPPO|电源噪声与性能的最优配置如何实现？
- 空调|“新”销量冠军与光刻机镜头供应商深度合作，如今还自研V1芯片
- 芯片|vivo X note：首批用户体验评价，98%好评率，产品反馈很真实
- it芯片|游戏本开箱 七彩虹 将星X15AT i7-12700H RTX 3060实测
- 显示器|不走弯路，这个DisplayLink扩展坞，完美解决M1芯片双屏扩展难题
- 电源管理|英集芯：凭借关键技术实现国产替代的数模混合芯片设计公司
- 三星|天玑芯片+三星屏幕，直屏手机售价降低，性价比手机天花板