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眼下 ， 联想在消费市场与资本市场正双重承压 。
撰文/陈邓新
编辑/孟会缘
【惠普|巴菲特押注惠普，怎么不“翻牌”联想？】巴菲特 ， 一直是资本市场的风向标 。
日前 ， 巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司披露 ， 持续买入惠普的股票 ， 共计持有1.2095亿股 ， 一跃成为惠普最大股东 ， 而截至2021年12月31日并未持有其股票 。
这意味着 ， 惠普2022年成为巴菲特的座上宾 。
对此 ， 外界一直有所疑惑：为何不选同为PC（个人电脑）赛道的“老大哥”联想？或者说 ， 联想怎么就不入巴菲特的“法眼”？
巴菲特想要的 ， 联想给不了
“联想的PC业务连续多个季度压制惠普 ， 早已坐稳行业头把交椅 ， 选联想不是更合适吗？”当下 ， 业内不乏有相关声音发出 。
诚然 ， 惠普的江湖地位已不如联想 。
上世纪90年代 ， 惠普切入PC赛道迎来了历史巅峰时刻 ， 并于2006年成为全球最大的个人电脑制造公司 。
“我是在1982年加入惠普 ， 公司当年的销售规模是42亿美元 ， 待了25年 ， 离开的时候是1042亿美元 ， 1042亿美元除以42亿刚好是25倍 。 ”惠普前全球副总裁、中国区总裁孙振耀曾回忆那段上升期 。
然而 ， 惠普的好日子并未持续下去 。
原因很简单 ， 中国本土PC品牌崛起 ， 尝试冲出亚洲、走向全球 ， 这其中的代表就是联想 ， 2013年超越惠普问鼎全球“一哥”的宝座 。
这之后 ， 惠普与联想正面扳手腕 ， 但多数时候都被联想压了一头 。
据调研机构Canalys的数据显示 ， 2021年全球PC市场联想、惠普、戴尔位列三甲 ， 市占率分别为24.1%、21.7%和17.4% 。
从财报数据来看 ， 惠普几乎原地踏步 。
据同花顺的数据显示 ， 惠普2011财年的营业收入为1272.45亿美元 ， 净利润为70.74亿美元；2021财年的营业收入为634.87亿美元 ， 净利润为65.03亿美元 。 而联想集团2021财年的营业收入为215.94亿美元 ， 净利润为2.73亿美元；2021财年的营业收入为607.42亿美元 ， 净利润为11.78亿美元 。
两大PC巨头净利润相差巨大
以上可见 ， 惠普与联想的营收体量相当 ， 但净利润却大相径庭 。
究其原因 ， 联想的毛利率与惠普相比大为逊色 ， 与其江湖地位并不匹配 ， 从而获得一个“组装厂”的名头 。
某私募投资部经理陈听涛告诉锌刻度：“毛利率是衡量一家公司赚钱能力的重要指标 ， 越高越是一门好生意 ， 越低赚钱越辛苦 ， 联想集团的毛利率被广为诟病 ， 一直努力想摆脱挣辛苦钱的印象 ， 但迄今为止成效不大 。 ”
如此一来 ， 资本的态度迥异 。
从前复权来看 ， 联想集团2000年创下66.706港元的历史高点 ， 之后一路走低 ， 截至2022年4月13日股价为7.720港元；惠普股价2000年之后呈现震荡走高的势态 ， 并于2022年4月7日再创历史新高 。
一言以蔽之 ， 联想的“护城河”不够宽 ， 难以吸引巴菲特关注 。
基本面不振 ， 第二曲线难寻
联想大而不强 ， 与其走“贸工技”路线有莫大的关系 。
想当年 ， 联想有一个“贸工技”与“技工贸”的大讨论 ， 最终“贸工技”胜出 ， 成为联想的思想钢印 。
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