撰文 |银时编辑 | 秦言
来源：懂懂笔记
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连续几季的财报都显示着：数据没输过、赚钱没赢过。
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5.66亿的MAU、2.46亿的DAU ，季度营收5.745亿美元，净利润8100万美元……
这是微博最新Q2财报中的一些重要数字：8100万美元的净利润搭配6月份的5.66亿MAU、2.46亿DAU ，看上去略微有些刺眼。
作为一个国民级应用，凭借着自身庞大的用户基数以及独特的定位，微博几乎与微信一样，被视作移动互联网时代的“基础设施” 。当无数新生代应用靠着微信的流量快速崛起时，同样手握庞大流量的微博，为何自身却不断出现净利润同比下降（从去年Q3延续到今年Q2）的趋势？在惋惜的同时，我们也希望从中找出那个沉珂所在。

移动互联网时代的“寂寞”

分析微博的Q2财报会给人一种感觉：数据没输过、赚钱没赢过。在当今国内移动互联网的生态中，一个如此海量MAU的国民级应用，且当季营收高达5.745 亿美元（同比增长 48%）情况下，仅8100万美元的净利润（同比下降59%）是很难想象的。

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简单做一个对比，互联网新生代的代表B站，今年Q2的MAU只有微博的一半（月活用户2.37 亿），日活也只有微博的四分之一（日活用户为6300万），但二季度营收却达到44.9亿元人民币（约合6.92亿美元），还略高于微博。
当然，作为微博的晚辈， B站当季整体净利润是亏损的，而且亏损还在不断扩大。不过，这并不影响B站在资本市场眼中的活力和价值。尽管微博近年来每个季度都能保证盈利，但每个季度几千万到一亿多美元的盈利，却未能改变自己在资本眼中逐渐僵化的形象。
2018年初至今微博的股价走势

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数据来源（富途牛牛）
站在圈外人的角度来看，微博目前50多美元的股价，以及约122亿美元的市值，确实有些被低估了。但是在互联网业内分析人士眼中，这基本上就是微博的真实状态：增收不增利，用户增长利润下滑，天花板几乎难以打破。
相关分析人士指出，微博净利润的增长停滞主要源于营收结构的单一。根据微博Q2财报显示，目前营收来源主要为两部分：广告营销与增值服务，其中广告营销是绝对的基础。当季微博的广告营收为5.02亿美元，占比高达87%；增值服务的营收只有7210万美元。从营收结构来看，过度依赖广告营收的状态显然不太“健康” 。
不过，站在2021年Q3这个时间点，用营收结构单一这个原因来过分苛责微博，似乎也没有太大意义。毕竟从2009年诞生至今，微博的营收结构基本上没有过太多变化。
2010年被视作国内移动互联网崛起的节点。那一年雷军带着他的小伙伴在保福寺桥银谷大厦喝下了一碗小米粥，开始了自己的移动互联网之旅；同年，身为四大门户之一掌门人的曹老板也带着新浪微博和老对手网易、搜狐、腾讯开启了移动互联网时代的第一仗——“微博大战” 。
曹老板当时赢下了迄今为止人生中最重要的一场战役，打败了腾讯微博，让搜狐、网易也与“微博”二字惜别。从产品形态上来看，国内移动互联网领域没有一个完全可以与微博直接对标的存在。微博也借此奠定了自身移动互联网“基础设施”的角色。
踩在移动互联网爆发的风口上，凭借着“移动互联网基础设施”的调性，微博积累了大量的流量。按道理，在当下这个移动互联网用户、营收增长均放缓的环境下，得流量者得天下，拥有流量就意味着业务多元化、营收多元化的各种可能。