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《绝地求生》开发商上市遇阻，资本市场不相信“吃鸡”的神话？

韩国资本市场的当红炸子鸡Krafton ， 最近似乎在上市途中遇到了麻烦——根据Krafton官方6月28日发表的声明 ， 韩国监管部门近期对其招股书表现出了质疑态度 ， 并要求做出修改 。 因此 ， Krafton决定重新提交IPO申请 ， 这将导致原定7月底的上市时间向后推迟两周 。
提到Krafton这家韩国游戏公司 ， 大部分国内投资者或许都会一头雾水 。 不过 ， 它旗下蓝洞（Bluehole）工作室研发的爆款游戏《绝地求生》 ， 在全球可谓是无人不知无人不晓 ， 如今Krafton能够走到资本市场的门前 ， 这款现象级作品功不可没 。
按理说 ， 有着《绝地求生》这棵摇钱树撑腰 ， Krafton的基本盘应该是再稳健不过 ， 为何韩国监管部门会咬住它不放？难道在它光鲜亮丽的背后 ， 还隐藏着什么不为人知的弱点吗？
《绝地求生》开发商上市遇阻，资本市场不相信“吃鸡”的神话？
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图片来自Krafton官网
“韩国第二大IPO” ， 马上就要黄了？
按照Krafton此前公布的招股书 ， 它共计将发行10,060,230股股票 ， 而每股价格将在45.8万韩元（约合405.72美元）到55.7万韩元（约合493.42美元）之间 。 也就是说 ， 若最终Krafton以高定价上市 ， 它能够筹集高达5.6万亿韩元（约合49亿美元）的巨额资金 。
如此 ， Krafton将超越此前三星人寿上市时募资43亿美元的记录 ， 成为韩国规模第二大的IPO（第一名为韩国电信 ， 它1998年上市时募资了60亿美元资金） 。 另外 ， 它的23万亿韩元估值也将使它轻松超过Nexon、网石等选手 ， 问鼎全韩国最大游戏公司之位 。
《绝地求生》开发商上市遇阻，资本市场不相信“吃鸡”的神话？
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然而 ， 韩国金融监管局（FSS）似乎不想让Krafton如此轻松地创造记录 。 6月25日 ， FSS发表声明称 ， 因为Krafton的IPO文件“存在误导性或是缺乏招股说明书信息” ， 已经要求其补充计算公开发行价的依据 。 这一信号已经很明显——FSS认为Krafton的定价太高了 。
针对这一情况 ， Krafton的主承销商未来资产证券（MiraeAssetSecurities）正计划在下周对IPO文件作出修改 。 一些韩国投资界人士认为 ， 届时Krafton的定价指导将大幅降低 ， 最高发行价可能会停留在400美元附近 。 很显然 ， 这会使它的最终募资额大打折扣 。
FSS对Krafton的态度 ， 也一定程度上反映了韩国资本市场对IPO新股们的谨慎态度 。
近期准备上市的韩国公司着实不少 ， 其中高发行价、高市值的股票更是相当之多 。 例如KaKaoBank——这家金融科技公司计划在IPO中募集至多2.55万亿韩元 ， 一位分析师表示 ， 按照其他国家的互联网银行市值估算 ， KaKaoBank的市值应在20万亿至27万亿韩元之间 。
此外 ， 即将通过韩国交易所初步审查的现代重工、LG新能源和KakaoPay也值得关注 ， 它们的预估市值无一例外超过了万亿韩元 ， LG新能源甚至达到了100万亿韩元 。
愈发浮夸的二级市场让很多韩国投资者担心 ， 新股们的实际价值已经和股价脱钩太远 。 他们举了韩国最大金融控股公司KBFinancial做例子——它的盈利数据远高于KaKaoBank ， 但预计市值却低于后者 ， 这似乎并不合理 。 同时 ， 他们也对Krafton发出质疑：只靠一款《绝地求生》 ， 究竟能不能撑起韩国第二大IPO和23万亿韩元的超高估值？
靠单一爆款IP躺着数钱 ， 绝不是长久之计
来自投资者的质疑并非没有道理 ， 毕竟Krafton也曾吃过依赖单款游戏的亏 ， 一个典型的例子就是《TERA》（国内译作《神谕之战》）——这是蓝洞工作室（此时Krafton集团还未成立）的第一款作品 ， 而它的陨落也是蓝洞心中永远的痛 。

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