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合肥爱尔眼科

快速扩张的爱尔眼科，面临新增接能力消化、商誉高企、品牌授权管理等问题

图/IC

文 | 《财经》采访人员张建锋
编辑 | 王立峰陆玲

5月31日，爱尔眼科（300015.SZ）2021年年度股东大会，审议通过《关于延长向特定对象发行股票股东大会决议有效期及相关授权有效期的议案》，公司将此次定增有效期延长12个月，即延长至2023年6月22日。

自2009年上市以来，爱尔眼科的净利润从0.9亿元到2021年的23.23亿元，增长约25倍；市值从69亿元到1983亿元，增长约28倍。期间，公司市值最高突破3000亿元。

爱尔眼科董事长陈邦曾对《财经》采访人员表示：如果不是借助资本市场提供的平台，公司的体量和服务量可能会只有目前的五分之一。

作为民营眼科医院龙头，爱尔眼科登陆创业板后，已实施两次定增。2017年和2020年，公司定增募资金额分别为17.01亿元、6.84亿元。

爱尔眼科2021年定增方案拟募集资金35.36亿元上限，超上述两次定增募资总额。但该事项从2021年7月发布，至2022年5月11日获深交所审核通过，募集说明书共计修订八次，且被交易所多次问询，在A股市场并不多见。

爱尔眼科此次募集资金，除8.91亿元补充流动资金，其余资金将用于7个项目迁址扩建及新建项目。新增接诊能力能够充分消化，是深交所疑虑之一。《财经》采访人员发现，公司部分医院医师半日接诊数量，与公司所称“迁址扩建医院及公司在新建项目所在地现有主要医院当前接诊能力均已较为饱和”的说法，有一定出入。

与前两次定增所募部分资金用于收购资产不同，爱尔眼科此次定增未涉及收购资产事项，但公司收购资产的步伐并未停歇，由此带来的高额商誉，也是问询焦点之一。

截至发稿，《财经》采访人员尚未收到爱尔眼科就上述相关问题正式采访回复。

接诊力之惑

募投项目新增接诊能力能否得到充分消化，是爱尔眼科此次定增事项被问询的重点。

公司此次定增募资，将主要用于长沙爱尔（以下简称“长沙项目”）等4个迁址扩建项目，以及湖北爱尔（以下简称“湖北项目”）等3个新建项目。其中，长沙项目、沈阳扩建项目、安徽新建项目、贵州新建项目，拟使用募资均超4亿元。

爱尔眼科上述新建、迁址扩建完成后，相关医院合计将达到每年359.54万人次的设计最大接诊能力，较迁址扩建项目原医院或新建项目当地现有医院2020年实际接诊量，增幅为280% 。

四个迁址扩建项目中，长沙项目、沈阳项目、上海项目、南宁项目的设计接诊量，相对于原医院2020年接诊量，增幅均超2倍，沈阳项目、上海项目增幅超3倍。

三个新建项目中，湖北项目、安徽项目、贵州项目设计接诊量，相对于公司当地现有主要医院，即武汉爱尔、合肥爱尔、贵阳爱尔2020年的接诊量，增幅分别为120.35%、426.44%、467.76% 。

爱尔眼科称，此次新建/迁址扩建医院建成后的接诊能力，系以规划的诊室数量为基础，按照所有诊室每年365天全部开放，每个诊室每天接待25人次计算，为理论最大值。

从2020年每诊室日均接诊量来看，长沙项目等4个迁址扩建项目中，长沙项目该数据为27.1人次，其余3个项目该数据在16人次至18人次。