主板IPO估值打开上升空间
对主板而言，随着“23倍市盈率红线”废除，主板IPO企业发行估值有可能提升 。
以创业板为例 ， 证券时报·券商中国采访人员根据Wind数据统计2019年至2022年期间的创业板IPO发行市盈率情况 ， 2019年核准制下 ， 全年平均发行市盈率为21.93倍 。2020年年中创业板正式试点注册制，全年发行市盈率平均值为29.48倍 。2021年-2022年创业板发行市盈率分别为30.91倍、48.08倍 。
相应地，IPO企业募资规模也有可能增长 。国泰君安新股研究团队表示 ， 如采用市场化的定价方式 ， 投资者乐观预期将会被较为充分的反映在定价中，新股发行估值有可能抬升到原本的100%附近水平，带动主板新股平均募资金额上升到20亿元左右 。其预计，2023年主板单年度募资额有望超过2100亿元，从而带动全年整体IPO规模超6200亿元 。
粤开证券投行资本市场部副总经理雷阳表示 ， 全面注册制实施后 ， 主板上市企业估值可以突破，不再压价发行，受市场认可的优质企业可实现超募 。将定价权交还给市场，对发行人合理估值将有助于提升企业上市意愿 。
不过，立足于整个资本市场来看，随着全面注册制的实施，未来新股估值必然会出现分化 。
北京一名券商投行人士认为，当有的IPO企业能实现超募，有的面临发行中止甚至发行失败 ， 这才是良性IPO市场应有的状态 。
上海一名券商投行高管则表示，在全面注册制时代，证券公司的承销能力与定价能力将至关重要，“核心在于能不能挖掘企业的真实价值，能不能将它成功销售出去 。”在他看来，大多数券商仍不具备这样的能力 。该人士认同，未来新股估值一定分化严重，好公司将得到资金追捧，资质平庸甚至基本面较差的企业会被边缘化，甚至面临发行认购不足的情况 。
截至目前，注册制试点已有4年，至今还未出现IPO发行失败的案例 。
打新盛宴结束
对投资者而言，发行定价市场化，标志着“打新”不再是无风险套利的投资 。A股连续“一字板”时代即将结束，主板或也将出现上市首日破发 。
以注册制试点为例，证券时报·券商中国采访人员以2021年至2022年期间在科创板与创业板上市的新股作为样本，两年时间共上市635只注册制新股，其中有95只出现上市首日破发，占比为15% 。
回望核准制时代，新股上市后出现数十个涨停板是“23倍发行市盈率”的畸形产物 。Wind数据显示，2014年以来，共有53只个股曾在上市后连续涨停超过20个交易日 。不仅投资者狂欢，新股不败神话也让部分IPO企业家将上市作为一夜暴富的目标 。
如今，全面注册制即将实施，“无脑打新”将要结束 ， 投资者应充分意识打新风险，提高对新股的研究能力 。对企业家而言，上市暴富心态不可取 ， 随着新股流动性分化 ， 中小企业估值承压 。
【23倍PE取消，未来不能再闭眼打新！新股发行承销规则巨变，考验投行真本事时候到了！】华安证券金融工程团队表示，主板连续多个“一字板”的现象将不复存在 ， 破发逐步常态化，无论是对于机构还是个人，全面考验定价、判断能力的时代已经来临 ， 全面注册制将会对打新参与者带来更大的机遇与挑战 。
粤开证券雷阳谈到，发行人估值的提升对应着投资人盈利空间的压缩 。过往配置型打新投资人将改变传统的新股申购策略 ， 从泛泛盲打转向有取有舍，研究和价值挖掘的重要性将重新回归 。
开源证券副总裁兼研究所所长孙金钜表示 ， 对机构投资者而言 ， 应进一步树立长期价值投资理念 ， 加强对个股的基本面研究 ， 促进资本市场的平稳健康发展 。对个人投资者而言 ， 应主动学习投资知识 ， 提高自身对资本市场的认知和信息甄别、选股、择时等投资决策能力 。
相关经验推荐
- 古装短剧《月下花前人未眠》开机！看仙界红娘下凡历劫拯救爱情！
- 乔治·马丁确诊新冠 未能出席《龙之家族》首映
- 未来五年做什么赚钱
- 考研报名取消报名会退钱吗
- 《困在心绪里的儿子》好评如潮休·杰克曼表演获赞“前所未见”
- 未开票收入怎么做账
- 使命召唤19金库版未收到预购奖励解决方法介绍
- 母猫也会来大姨妈 成年公猫会对未成年母猫下手吗
- 博纳影业发布声明：未授权第三方开展《无名》融资业务
- 2022北京国际电影节“注目未来”单元荣誉名单及颁奖词