2019年自然人客户采购金额超上市公司客户
手握樱桃谷鸭核心种质资源及育种技术壁垒 ， 樱桃谷就无忧虑了吗？
从业内竞争对手来看，近些年国内不少企业也培育出了新品种种鸭 。例如新希望（SZ000876，股价14.76元，市值670亿元）与中国农业科学院北京畜牧兽医研究所合作培育出“中新白羽肉鸭” 。新希望曾在2018年年报中提及，“中新瘦肉型北京鸭”综合性能全面超过了“英系北京鸭-樱桃谷鸭” 。不过，后来新希望也表示，2019年中新白羽肉鸭仅有5500万只，规模相对较小 。
对此，樱桃谷在招股书中提及，种禽良种的遗传生产优势建立后，新品种需要具有明显提升的性能来与已有优势品种竞争 。由于生物性和遗传选择的法则，同一物种的新品种迅速替代以获得广泛应用的优势品种极为困难 。
樱桃谷所处的畜禽养殖行业具有周期波动的特点，禽肉价格在近些年波动不小 ， 目前我国肉类消费市场三大品类分别为猪肉、鸡肉和鸭肉，涨跌极快、波动剧烈的“超级猪周期”令不少猪企上一年还赚得盆满钵满，下一年就亏损严重 。而鸡肉、鸭肉价格也会跟随猪肉价格波动 。
这就导致樱桃谷近三年的业绩同样波动明显 。报告期内，樱桃谷的营业收入分别为2.57亿元、2亿元、2.7亿元，归母净利润分别为1.16亿元、4875.58万元、8074.31万元 。
对于业绩波动的原因，樱桃谷称 ， 2019年受到非洲猪瘟的影响，猪肉价格上涨 ， 国内鸭肉销售价格随之上涨，2020年受新冠疫情及行业整体环境影响，养殖及终端消费需求疲软，2021年随着国内新冠肺炎疫情形势得到有效的控制，养殖及终端消费市场行情回暖 。
采访人员注意到 ， 由于产能不足，樱桃谷还委托其他企业代孵 。2020年代孵数量为200.64万枚 ， 2021年代孵数量为835万枚 。此次IPO，樱桃谷拟使用募集资金3400万元用于年孵化1000万羽种雏鸭孵化场与科研办公楼项目，扩充产能 。
文章插图
樱桃谷募集资金拟投资项目概况
图片来源：樱桃谷招股说明书（申报稿）截图
不过，在行业供需关系波动较为明显的情况下 ， 如果行业处于下行周期，扩产后是否会出现产能闲置的情况？
对此，今日（10月14日） ， 樱桃谷方面书面回复《每日经济新闻》采访人员称，报告期内公司存在孵化产能缺口 ， 本次募投项目建成投产后，将有望弥补公司孵化产能缺口，加强自身产业保障能力 ， 弥补公司的短板，提高孵化效率，并不会导致公司产能大幅上升 ， 同时降低公司委外孵化比例 。
此外，农业企业大多存在客户为自然人的情况，自然人客户相较于企业而言不确定性较大 。采访人员注意到 ， 2019年自然人葛立英位列第三大客户，采购金额超过了上市公司益客食品（SZ301116，股价15.94元，市值71.57亿元）和ST华英（SZ002321，股价2.51元，市值53.54亿元） 。
对于自然人客户问题，樱桃谷方面对采访人员表示 ， 葛立英2019年采购的主要为樱桃谷鸭副品苗 ， 主要为未用于配种的父系鸭苗中的母鸭、母系中的公鸭以及其他种鸭配套产品所不需要的其他鸭苗等 ， 非公司主营业务 。公司属于农业企业 ， 行业特性导致公司的客户中存在自然人客户，报告期内自然人客户收入占公司营业收入比例较小，公司自然人客户主要采用预收货款的形式，风险较小 。
封面图片来源：摄图网-500850476
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