“鸭芯片”樱桃谷冲刺IPO：祖代种鸭单只售价近400元，毛利率超95% _樱桃谷

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畜禽良种是畜牧业发展的基础，是畜牧业的“芯片” 。
樱桃谷育种科技股份有限公司（以下简称樱桃谷）正在冲刺上交所主板IPO，这家公司掌握着被称为“鸭芯片”的种鸭，即樱桃谷鸭核心种质资源及育种技术。
据公司披露，樱桃谷鸭的优点兼顾了肉鸭生产产业各个生产环节，适合在国内外大规模商品化养殖。
《每日经济新闻》采访人员注意到，由于樱桃谷是樱桃谷鸭祖代雏鸭的唯一供应商，祖代雏鸭毛利率超95% 。但由于受到行业周期波动的影响，樱桃谷近三年的业绩也波动较大。同时樱桃谷客户中还存在自然人客户采购量超过已上市公司的情况。
祖代雏鸭毛利率超95%
樱桃谷主营业务为纯系鸭选育、新品种培育、曾祖代和祖代种鸭扩繁及祖代和父母代种鸭销售，是专业从事白羽肉鸭遗传育种、为肉鸭产业提供种鸭和服务一体化的科技型育种企业。公司主要产品为樱桃谷鸭、南口1号和京典北京鸭，其中樱桃谷鸭属于进口配套系，南口1号和京典北京鸭属于培育配套系。
据悉，由于生长快、饲料转化率和瘦肉率高、抗病力强等特点，樱桃谷鸭在我国每年出栏量超过20亿只，在全球种鸭市场占有主导地位。
樱桃谷鸭实际上是北京鸭的后裔。19世纪70年代，北京鸭被漂洋过海带去了美国，随后又传入欧洲各国。在英国樱桃谷农场英系北京鸭诞生，因此得名樱桃谷鸭。国外其他肉鸭品种，如枫叶鸭、法系北京鸭配套系南特鸭、法系北京鸭配套系奥白星鸭也均以北京鸭品种资源为基础。
根据微笑曲线理论，价值最丰厚的区域集中在价值链的两端，即知识产权和品牌/服务。这一理论在传统的畜牧养殖业领域同样适用，养殖业的知识产权则是源头的育种，被称为养殖业的“芯片” 。
正是由于上述原因，位于育种产业链顶端的樱桃谷鸭祖代雏鸭的毛利率超过95% 。2019年～2021年（以下简称报告期），樱桃谷鸭祖代雏鸭毛利率分别为96%、95.73%和96.18% 。由于下游客户会采购祖代雏鸭自行养殖，樱桃谷父母代雏鸭的毛利率则明显下降且波动较大，报告期内分别为63.7%、23.72%、28.36% 。

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图片来源：樱桃谷招股说明书（申报稿）截图
【“鸭芯片”樱桃谷冲刺IPO：祖代种鸭单只售价近400元，毛利率超95%】从产业链源头到终端的价格来看，报告期内，樱桃谷鸭祖代雏鸭的平均销售价格在385元/羽上下波动。祖代雏鸭历经父母代鸭苗、商品代鸭苗、屠宰加工等步骤最后成为餐桌上的一盘菜。根据京东平台数据，冷冻樱桃谷鸭每只价格在35元～70元左右不等。从祖代雏鸭到最终售卖的樱桃谷商品鸭，差价最高或超10倍。
除了根据雏鸭销售数量收取费用，由于掌握了源头的知识产权，樱桃谷还会向境外客户收取特许权使用费，即公司向客户销售种鸭，并约定按客户后续实际销售父母代鸭种雏情况收取的费用。报告期内，樱桃谷收取的特许权使用费分别为450.91万元、324.43万元、485.17万元。