【哈佛大学经济学教授罗格夫：美联储不知何时踩刹车｜连线·环球经济学家】第一财经：虽然美联储多次明确表态现在谈降息仍为时过早，但一些市场人士仍预计，美联储将在今年年底前转向降息 。对此，你怎么看？
罗格夫：我同意美联储的观点 ， 并认为市场人士忽略了一件事 。直到新冠疫情爆发初期，经通胀调整的利率保持在异常低的水平 。一些经济学家和市场人士认为这将永远持续下去 ， 我从不这样认为 。我认为，2008年的全球金融危机导致了经通胀调整后的利率骤降 ， 即利率降幅远大于通胀降幅 。
当前，美联储坚定地采取加息以控制通胀 。然而，当通胀降至美联储设定的期望水平时，我认为央行官员会发现，在不再次发生通胀情况下，央行无法将利率再次降至市场预期水平 。
市场倾向于认为，一旦出现衰退迹象，利率会大幅下调，我认为这一设想是错误的 。
第一财经：也就是说，这一次美联储不会屈于市场压力？
罗格夫：不，我认为美联储将向市场屈服 。美联储无法实现迅速提高利率来降低通胀的承诺 。
换言之，在当前的紧缩周期下，美联储必须在通胀完全受到控制前停止行动 。毕竟 ， 若央行试图（通过不断加息来）完全消除通胀居高不下的风险，严重的经济衰退几乎不可避免 。
因此，当前阶段想要同时实现通胀回落和经济软着陆，美联储面临更大挑战 。
第一财经：正如美联储在加息之初，被指责落后于曲线 。现阶段，美联储追上曲线也非易事 。
罗格夫：是的 。从零利率开始加息至4%-5%的过程是相对简单的，然而当利率达到4.25%-4.5%的高位区间后，所有人都在质疑下一步怎么办 。
这是美联储三十年来首次为遏制通胀而采取的紧缩周期，因此联储官员也并不完全了解货币政策的运作情况，基本也是“摸着石头过河” 。我预计，美联储还将累计加息50个基点，此后暂停加息 。然而，彼时通胀可能仍保持在相对高位 。在我看来，市场恐怕没有考虑到，低利率时代或难再返 。
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