首席展望|广发证券王乾:农产品价格易涨难跌,对养殖不悲观

【首席展望|广发证券王乾:农产品价格易涨难跌,对养殖不悲观】

首席展望|广发证券王乾:农产品价格易涨难跌,对养殖不悲观

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首席展望|广发证券王乾:农产品价格易涨难跌,对养殖不悲观

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【编者按】
2022年,受农产品价格高烧、猪周期助推,农业板块一度风生水起 。迈入2023年,农业板块将迎来哪些变化?近日,澎湃新闻推出“中国式现代化新征途”——《首席连线》2023跨年市场展望 , 广发证券农业首席分析师王乾做客节目,就2023年农业板块走势、投资机会进行深入分析与展望 。
王乾多次获得新财富、水晶球、金牛奖等最佳分析师奖项,目前已有10年证券研究经验 。
首席展望|广发证券王乾:农产品价格易涨难跌,对养殖不悲观

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广发证券农业首席分析师王乾
2023年农产品价格易涨难跌
2022年,农产品价格出现一段时间的上涨,并在上半年创历史新高 。
回顾2022年,王乾指出,横向比较来看,农业板块的表现相对不错 。但农业板块作为上游行业 , 行情波动也比较大 。其中 , 养殖业板块、种植业板块在年内的不同阶段都有显著的超额收益 。
具体而言,2022年上半年,养殖业板块的超额收益非常明显,特别在一季度市场环境比较差时,依然取得了非常显著的超额收益 。而到了2022年下半年,受国家政策以及转基因商业化推广预期提振,种植业板块的超额收益更明显一些 。
“在相对弱势的2022年 , 农业板块整体还是给投资者带来了阶段性比较好的超额收益 。”王乾说 。
王乾指出,2022年上半年,俄乌冲突爆发后很多商品的价格迅速上行,农产品同样如此 。推动价格大幅上行背后的因素,既有供应链扰动、对供需的担忧等因素,也与新冠疫情后全球流动性泛滥有很大关系 。而从2022年下半年开始,特别是美国进入新一轮加息周期开始,大宗农产品价格从高位回落 。换言之,农产品的金融属性在一定程度上被抑制了 。
展望2023年,王乾认为农产品价格维持高位运行态势的概率还是非常大的 。但从供需、金融属性的角度而言,价格进一步大幅上行、重蹈2022年涨势的概率相对偏低,整体可能属于易涨难跌、偏强的走势 。
本轮猪周期更贴近正常的周期
每年年末,伴随腌腊需求,猪肉价格往往会在四季度有所上扬 , 但2022年临近年末,猪肉价格却出现下降 。
对此,王乾分析道 , 由于中国人的腌腊习惯,通常猪价在春节前会呈现季节性上行走势 。这个规律也越来越多地为从业者所掌握,还诞生了在需求淡旺季之间平抑供需矛盾的群体 。如在2022年10月份猪价较快上行背后的动力,除了供需因素,还包括当时行业中有较多投机需求,即业内所谓“二次育肥”群体的入场 。
王乾进一步指出,这些群体会在淡季将一些本该进入消费渠道的生猪留下来继续育肥 , 旨在于春节前的旺季获得更高价格 。但当这种现象或者比例增加到一定程度,却可能会加剧旺季的供给压力,导致出现旺季不旺的情况 。另外,2022年还有特殊之处,即疫情政策进一步优化后,很多地方经历了第一波感染高峰,其间消费在很大程度上受到了影响 。所以,供需两个维度导致2023年春节前猪价不仅旺季不旺,甚至跌幅非常大 。
复盘2022年猪价 , 王乾指出,二季度后猪价开始上行,背后既有季节性上行的动力,也有2021年下半年以及2022年上半年持续产能去化对新一轮周期的推动 。“整个二季度,包括三季度10月份、11月份 , 猪价整体还是偏强走势 。直到12月份中下旬开始,出现了春节前旺季不旺的走势 。”

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