号称“国产和牛”却主要依赖进口，龙江和牛研发投入远不及销售和管理费用( 二 ) _肉制品

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对此，公司表示，毛利率下降的主要原因为，牛肉市场价格的上涨导致牛肉原料肉采购均价由2020年的43.60元/公斤增长到2021年的46.97元/公斤，增长了7.72%；且外购牛只生产的肉制品成本高于牛肉原料肉采购均价，从而引起2020年、2021年单位成本分别上升21.98%、9.11% 。
与此同时，龙江和牛业绩也开始下滑，并出现增收不增利。2021年，公司营收14.64亿元，同比增长20.22%；归母净利润6889.12万元，同比下滑27.54% 。

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同时，公司2022年一季度业绩出现亏损，归母净利润为-1631.67万元。

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对此，公司表示，2022年1-3月亏损大幅增加，主要是受疫情影响收入减少、肉制品毛利率下降以及计提存货跌价准备所致；预计2022年1-6月归属于母公司股东的净利润为-3898.80万元至-1975.6万元，较上年同期下降188.45%至274.55% 。
存货稳步增加存风险
同时，龙江和牛的存货稳步增加，2019年至2021年各期末，公司存货余额分别为2.51亿元、2.56亿元和3.05亿元。为此，公司2021年计提了584.35万元的跌价准备。

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对此，公司回复称，报告期内，公司存货周转率分别为3.27次/年、3.99次/年和4.53次/年，存货周转率呈上升趋势。
客户集中度较高，四成营收来自第一大客户
此外，在销售方面，龙江和牛比较依赖前五大客户。2019年至2021年，公司对前五大客户的销售收入分别为5.08亿元、6.92亿元、7.24亿元，占公司营业收入的比例分别为54.51%、56.84%、49.46%，前五大客户集中度较高。其中，2019年至2021年，公司对第一大客户百胜餐饮集团实现的销售收入占公司营业收入比例分别为40.78%、44.43%、41.84% 。

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据称，公司与百胜餐饮集团的定价是采用竞标方式，当竞标中产品交易价格确定后，在执行期间不论产品原料成本如何变化，双方交易价格不发生变化。公司与百胜餐饮集团合作时间较长，为其T1 策略性供应商，一直保持着良好稳定的合作关系。
对此，公司表示，若百胜餐饮集团、京东等客户的发展战略发生变化，或者公司产品不能持续满足其经营要求，可能会发生销售收入大幅减少的情形，公司盈利能力将面临较大不利影响。

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研发投入远不及销售和管理费用
在招股书中，龙江和牛强调，“长期致力于和牛养殖和肉制品加工业务的研发”，但是公司2019年至2021年的研发支出仅为323.81万元、582.24万元、801.65万元，占营收比分别为0.35%、0.48%、0.55% 。
另一方面，销售和管理费用则是公司的一大成本支出。2019年至2021年公司销售费用分别为2813.28万元、1739.43万元、2165.84万元，销售费用率分别达到 3.02%、1.43%、1.48%；管理费用分别为6401万元、6580.28万元、7747.74万元，管理费用率分别为6.87%、5.4%、5.29% 。