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雷蛇的退市 ， 更重要的反而是之后该怎么办？
文丨BT财经 游璃
继上月7日电竞赛队EDG捧起2021英雄联盟全球总决赛冠军奖杯后 ， 电竞界近日再度引起大量投资者关注 ， 只不过这次的消息 ， 显得比之前落寞许多 。
巨潮资讯官方平台显示 ， “香港电竞第一股”、“电竞行业爱马仕”等诸多头衔加身的雷蛇放出私有化方案公告 。 公告称机构投资者的低参与度与长期低交易量共同作用 ， 对其股价产生了负面影响 ， 公司考虑到未能达成包括招商引资在内的公开发售初始目的 ， 决定以每股2.82港元的价格从港交所退市 ， 将支付不超过107.88亿元港币实现私有化 。
截至发稿 ， 雷蛇实时股价为2.46港元每股 ， 相较年内最高点跌去32.8% ， 低于雷蛇私有化公告中给出的报价 。 目前雷蛇的港股总市值为215.49亿港元 ， 而2017年上市首日 ， 雷蛇收盘报4.48港元 ， 市值达到405.93亿港元 ， 两相比较下 ， 上市至今市值蒸发近200亿元 。
值得注意的是 ， 近六个月内雷蛇在香港联交所所报的最低收市价为1.15港元 ， 最高收市价也仅有3.05港元 ， 均与3.88港元每股的发行价相去甚远 ， 哪怕2020年末好不容易扭亏为盈 ， 也再留不住资本的心 。
如此看来 ， 雷蛇选择退市或许配得上一句明智 ， 但更重要的是退市之后呢？私有化的雷蛇将如何安排自己的未来？没有了二级市场投资人的关注 ， 雷蛇会发展得更好吗？
业绩糟糕 ， 雷蛇缺少叫板底气股价长期低迷、交易流动性弱、新业务探索受阻 ， 以上种种都给了投资者足够的看衰理由 ， 甚至雷蛇自己也提出：“近期不太可能看到交易量及股价方面的任何明显改善迹象 。 ”
事实上 ， 资本不会无缘无故地唱空一家企业 ， 也不会毫无理由地放弃某种商业模式 。 造成今日处境困难 ， 雷蛇自己需要承担绝大部分责任 。
从雷蛇历年财报来看 ， 公司亏损已不止数年时间 。 2015至2019年的五年时间内 ， 雷蛇的归母净利润连续为负 ， 累计亏去28.7亿元 。
亏损最高的2017年恰逢雷蛇上市 ， 报告期内负10.72亿元的净利润或许为雷蛇敲响了警钟 ， 之后数年雷蛇致力于收窄亏损 ， 但可惜成效不佳 。 2018至2019年七年 ， 雷蛇毛利略涨0.44% ， 净亏损却分别为6.65亿元及5.87亿元 。
长时间的增收不增利让投资人失去耐心 ， 股价现出颓势也早有征兆 。
观察雷蛇财报可知 ， 虽然雷蛇营业收入保持增长 ， 但增速逐年趋缓 。 截至2020年6月30日 ， 雷蛇录得营业收入31.68亿元 ， 同比增长29% ， 为四年来该指标首次低于30% 。 与此同时 ， 雷蛇公司的毛利也提升缓慢 ， 2018至2020年中报显示毛利润仅微增1.72亿元 ， 平均年增长率约10.9% ， 代表利润想象空间的毛利表现不佳 ， 一定程度上也揭示出企业内部管理能力的缺位 。
这样的困境直到2021年才有了解决的曙光 。
雷蛇于今年8月公布的2021年中期业绩报告显示 ， 上半年营收48.58亿元 ， 同比增幅达到53.32% ， 上市以来首次中报归母净利润转负为正 ， 2.2亿元的净利润增长了278.8% ， 与去年同期的1.23亿元亏损形成鲜明对比 。 遗憾的是 ， 这份亮眼的中报来得晚了些 ， 哪怕足够优秀 ， 也无法挽回市场失去的信心 。
正如此前提到的那样 ， 雷蛇在10月6日仍然出现了1.15港元的股价低值 ， 如今破发已久的股价 ， 也满足不了雷蛇自己的野心 。 据雷蛇官网消息 ， 他们自我定位为游戏生活品牌 ， 主要为玩家提供硬件、软件和服务的一体化生态系统 。 而在消费者层面来看 ， 雷蛇最显眼的标签依旧是顶级游戏设备品牌 ， 前段时间夺冠LOL全球总决赛的EDG就被扒出使用雷蛇机械键盘作为外设 。
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