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10月以来，令人鼓舞的通胀消息推动美股反弹 。但瑞银(UBS)一位知名分析师说，经济衰退即将到来 ， 全球经济将继续下滑 ， 美股在触底之前还会再下跌超过20% 。
以首席经济学家阿伦·卡普廷(Arend 卡普廷)为首的瑞银集团分析师团队在上周发布的一份客户报告中表示，疲弱的企业业绩和美联储持续加息，将在今年剩余时间继续打击美股 。至少到2023年年初，市场才会触底反弹，标准普尔500指数将跌至3200点 。报告称，到那时，如果美联储公开市场委员会转向降息 ， 美股将会改善，但改善幅度不会太大——届时美国经济将陷入衰退 。
卡普廷写道，即便如此 ， 投资者仍需要保持耐心 。关于标准普尔500指数，该分析师表示：“我们预计，在2025年底之前 ， 它不会重新回到2022年1月4796点的高点 。”
根据卡普廷的分析，距离市场触底反弹还有几个月的时间 。到那时 ， 或许投资者可以逢低买入 。卡普廷写道：“疲弱的经济增长和企业获利拖累市场走低，随后利率下降将在23年第二季度推动标普500指数在3,200点触底，并在23年年底前升至3,900点 。”
截至11月23日 ， 标准普尔500指数今年迄今累计下跌逾15% 。如果再跌至3,200点，该指数将较11月23日收盘的4,027.26点下跌超过20% 。
一旦美联储停止为对抗通胀而加息，并开始降息以应对预期中的经济疲弱，股市就会触底反弹 。不过，卡普廷预计届时美国经济增长将持平或陷入衰退，这将损及企业获利，极有可能阻碍美股上涨 。
政策制定者认为，美联储可能会在2023年上半年的某个时候停止加息 。到那时，市场可能已经有所反应 。
瑞银报告的撰写团队预测，明年全球GDP将仅增长2.31%，这将是过去30年来第三低的增速 。报告称：“我们的预测接近于‘全球衰退’ 。就美国而言，我们现在预计，在2023年和2024年，美国经济都将接近零增长，2023年将开始衰退 。”
这将促使美联储从目前3.75%的水平上降息，分析师预计此举将推动标普500指数在明年年底前升至3,900点 。“加上通货膨胀迅速下降，美联储将在2024年年初将联邦基金利率下调至1.25% 。明年 ， 这种转向的速度将驱动所有资产类别 。”
今年以来，美联储迅速将美国的关键利率从去年春季接近于零的水平上调至4%的最高区间，以抑制高通胀 。加息往往会减缓经济增长速度，抑制商品和劳动力需求 ， 从而降低通货膨胀 。
不过，美联储的一些经济学家和高级官员也担心，如果利率过高，美联储可能会引发经济衰退，或一段时间的长期疲弱 。一些官员表示，美联储的行动“超出所需”的风险越来越大 。
值得注意的是，在最近的讲话中，部分美联储官员暗示，到明年年初可能有理由“暂停”加息，以观察加息对经济的影响，通胀压力的迅速缓解可能会增强他们的理由 。
摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师安德鲁·希茨(Andrew Sheets)表示，美联储最后一次加息最早可能在明年1月，但2023年之前美股仍将因低迷的企业业绩而承压 。他说，我们的立场是 ， 美联储将提前暂停加息，我们认为美联储最后一次加息是在1月份 。
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【瑞银2023年展望：这是投资者应该逢低买入的时候】风险层层穿透，争议及时预警
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