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天鹅股份十连板背后：供销概念虚火升腾 跟风炒作何时勘破？( 二 )

生活百科天鹅股份


“目前所说的‘重建’主要指的是供销社基层社，但供销社基层社的重建从很早就开始出现了 ， 现在引发关注主要是因为符合乡村振兴战略，他最重要的功能是承载农业社会化服务体系，通过社会化服务以及流通体系的建设 ， 解决农业的生产问题 。但当前主要体现在政策预期上，市场的反应有些过度了 。”前述商贸行业分析师进一步指出 。
山东省供销合作社的基层社重建也有征兆 。
2022年6月，其官网发布了一则《山东省供销合作社系统基层组织振兴三年行动方案》的通知 ， 其中也明确指出，要恢复重建“空白”基层社 。对基层社空白乡镇、“三无”基层社和停歇业基层社等供销社服务“空白”的地方，采取县级社投资、社有企业下沉、开放办社吸纳等多种方式恢复供销社组织和服务 。三年内，全省系统恢复重建服务“空白”基层社100家以上 。
同时 ， 这份文件还指出“省供销社选择具备条件的市县供销社 ， 通过股权投资方式，共同打造龙头企业 。通过三年左右的努力，力争全省系统营业收入过亿元的流通企业发展到30家，其中过5亿元的15家；土地托管服务面积5万亩以上的企业达到30家 ， 其中10万亩以上的10家，基本形成省市县龙头企业梯队 。”
根据山东省供销合作社官网信息显示，其下属市县供销社分布在青岛、淄博、枣庄等13个县市 。根据公开数据显示，山东省供销合作社联合社的开办资金为2325万元，通过山东供销资本公司实际控制了118家企业（含已注销企业） ， 除了天鹅股份之外 ， 还包括其他农业机械公司 ， 供应链管理公司、商业咨询服务公司、粮食收储公司等 。
虽然旗下控制企业颇多，但山东省供销合作社联合社的融资渠道却较为有限，旗下仅一家上市公司，截至2022年9月6日，其已通过山东供销资本公司质押天鹅股份1308万股，占其总持股比例的17.71%，占上市公司总股本的比例为10.78% 。
目前，山东省供销合作社联合社并未对外披露公司财务数据，但从其官网中关于主要目标的表态——“通过3至5年”、“整体资产负债率降至70%以下”可以看出其社有企业的整体资产负债率在70%以上 。
事实上，由于供销社主体从事的业务有一定的公益属性，和三农事业紧密相关，资金需求量大 ， 资产负债率高、盈利微薄是各大供销社的“通病” 。
21世纪经济报道采访人员统计了8家具有公开信息披露的区域供销社发债主体，包括浙江省供销合作社联合社全资子公司浙江省兴合集团有限责任公司、中国供销集团有限公司、安徽省供销集团有限公司、新疆供销投资(控股)集团有限责任公司、重庆供销控股(集团)有限公司、湖北省供销合作社社有资产经营管理公司、河北省供销合作总社全资子公司河北省新合作控股集团有限公司和广东省供销合作联社子公司广东粤合资产经营有限公司等，在2019年上半年至2022年上半年这个时间范畴内，这些企业的资产负债率均在71%以上，净利率均不超过1.35% 。
其中资产负债率最高的安徽省供销集团有限公司，截至2021年上半年总规模为265.12亿元，资产负债率为87.19%，2021年上半年营业收入为177.59亿元，但净利润只有2.39亿元，净利率1.35% 。
目前仍有存续债券的北京供销社投资管理中心、湖北省供销合作社社有资产经营管理公司、浙江省兴合集团有限责任公司、中国供销集团有限公司中，目前资产负债率最低的是北京供销社投资管理中心，截至2022年上半年资产规模为302.02亿元，资产负债率为59.60%，但这有赖于当地政府及北京市供销合作总社较大的支持力度 。

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