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（_原题为：伦镍再度上演过山车行情 低流动性困局待解）
本周以来 ， 伦敦期镍再度上演剧烈的过山车行情 。
11月14-15日，伦敦期镍突然大幅飙涨 ， 盘中一度创下过去半年以来最高值31275美元/吨，两天累计最大涨幅超过14% 。
正当市场预期疯狂行情再度来袭时，伦敦期镍价格骤然“扭头向下”，连续2天大跌约20%，截至11月18日18时，伦敦期镍主力合约报价徘徊在24997.5美元/吨附近 。
21世纪经济报道采访人员获悉，本周初伦敦期镍突然飙涨，主要是受到本周初一家大型镍加工企业印尼工厂传出“爆炸”事件与太平洋岛屿New Caledonia镍矿预期削减1/4镍产量的影响 。
但随着相关企业迅速辟谣“爆炸事件”并未发生，加之伦敦金属交易所（LME）迅速出台提高保证金比例措施以遏制伦镍投机潮涌，市场交易情绪骤然逆转，引发了伦敦期镍上演过山车行情 。
“伦敦期镍的暴涨暴跌，无形间反映这个期货品种交易流动性相当差，任何市场传闻与监管措施都会引发价格剧烈波动 。”一位金属期货经纪商向采访人员指出 。
国投安信期货有色金属高级分析师范润泽也认为，当前伦镍之所以大涨大跌 ， 关键在于“成也流动性 ， 败也流动性” 。目前LME期镍品种的流动性相当匮乏 ， 3月发生史诗级逼空行情以来，LME期镍成交量急转直下，加之全球镍显性库存处于历史低位，在低库存与低流动性的共振下，资金炒作很容易“放大”伦敦期镍涨跌幅 。
在上述金属期货经纪商看来，如此大涨大跌，对伦敦期镍绝非好事 。因为这会导致越来越多镍开采商、贸易商与加工企业，以及CTA投资机构远离这个市场，不但令伦敦期镍的价格发现与风险对冲功能大幅下降，还会触发这个品种交投活跃度进一步回落，最终失去定价影响力 。
采访人员了解到，3月伦敦期镍遭遇史诗级逼空行情以来，过去6个月伦敦期镍主力合约交易量减少约30% 。这背后，是众多镍开采商、贸易商与加工企业以及CTA投资基金纷纷离场，导致伦敦期镍在全球镍定价的话语权日益减弱 。
金属经纪公司Sucden Financial的研究主管Geordie Wilkes表示 ， 如何提升伦敦期货的交投活跃度与流动性，俨然是伦敦金属交易所LME面临的新挑战 。但是当前LME对伦敦期镍的监管，仍然侧重在防止价格异常剧烈波动 。
11月16日，LME决定在11月18日收市后，将期镍交易初始保证金提高到6100美元/吨，比当前水平高出28% 。
“这可能导致伦敦期镍交易活跃度雪上加霜，更多CTA投资机构将因期货投资成本上升而离场，反而加剧未来伦敦期镍价格持续剧烈波动的可能性 。”他指出 。
低流动性促使伦镍大涨大跌
在多位金属期货经纪商看来 ， 本周初伦敦期镍突然飙涨，主要是受到多方面因素的影响，一是某镍加工企业印尼工厂爆炸的“乌龙事件”，二是美元大跌令伦敦期镍等金属价格集体回升 ， 三是中国持续加大基建项目投资提振了未来镍需求 。
“本周初的飙涨，也令伦敦期镍交易市场一度迎来久违的交投人气 。”上述金属期货经纪商向采访人员指出 。但是，这种交投人气回升绝非好兆头——因为投机资本再度入场疯狂“逼空”期镍价格 。
一位华尔街对冲基金经理指出，投机资本之所以敢于大举炒作期镍，根本原因还是这个市场流动性持续匮乏——投机资本只需投入少量资金，就能大幅度放大期镍价格涨幅 ， 实现极高的买涨套利收益 。
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