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|一条旧闻，让京东健康们闪崩400亿

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出品丨虎嗅医疗组
作者丨苏北佛楼蜜
题图丨电视剧《大时代》
今天（6月22日） ， 港股互联网医疗股集体暴跌 ， 截至发稿 ， 阿里健康（00241.HK）暴跌近14%、京东健康（06618.HK）暴跌近15% ， 平安好医生（01833.HK）大跌近6% 。
媒体报道和行业内人士将原因指向了国家药监局发布的《中华人民共和国药品管理法实施条例（修订草案征求意见稿）》（下文简称“《意见稿》”） 。 意见稿内新增的第八十三条中明确规定：第三方平台提供者不得直接参与药品网络销售活动 。 这对以卖药为主要赢利点的上述三家公司而言 ， 似乎是个“打击” 。
一则久闻引发的股市大跌
其实 ， 早在5月9日 ， 国家药品监督管理局（下文简称“药监局”）就已发布了该份草案 ， 并提出向各界人士征求意见 ， 为期一个月 ， 已于6月9日正式结束 。
按照惯性逻辑 ， 上述公司的股价应该也会产生波动 ， 果不其然 ， 5月9日当天京东健康的股价出现小幅波动 ， 下降了近4% 。 但此后并没有发生持续走跌 ， 反而在618及预热期间出现波动性上扬 。
紧接着6月17日 ， 药监局再次发布消息称已召开《药品管理法实施条例》（以下简称《条例》）修订部门座谈会 ， 当面听取各部门意见建议并进行沟通交流 。 各部门对《条例》修订草案征求意见稿给予充分肯定 ， 并围绕药品创新发展、使用环节管理、供应保障、药品知识产权保护、法律责任等提出了补充完善的意见建议 。
直到今天 ， 21世纪经济报道率先发布文章——《国家拟禁第三方平台直接参与药品网售 ， 对医药电商影响几何？》 ， 让这一消息再度重燃了资本和读者对该消息的关注 ， 并一度上升至微博热搜榜第二名 。
也让京东健康们的股价开始“不健康”了起来 。
对此 ， 虎嗅询问了某电商平台的内部人士 ，对方表示有点莫名其妙 ， 6月9日的消息 ， 怎么到今天又“火”了一把 ， 还把股价烧有些“惨淡” 。
同时 ， 在与业内人士沟通后虎嗅得知 ， 国家对本次意见稿的拟定及商榷已经持续了数年时间 ， 并于5月9日正式发布了《意见稿》 。 部分媒体报道中的业内人士认为 ， 意见稿的真正实施存在不确定性 ， 因此第三方平台药品销售管理的细则是否会执行、或以怎样的形式执行等情况还存在一定的可商榷空间 ， 靴子还没落地 。
虎嗅与关注医药电商方向的投资人沟通后 ， 对方持不同态度 ， 认为意见稿基本上是板上钉钉 ， 只需等待执行日期正式公布 。
无论各方观点谁对谁错 ， 此次规定一旦确定 ， 消费者关注药价是否会上涨 ， 资本市场关注企业如何应对 ， 无论靴子是否是真的 ， 这个细则的影响都值得被聊聊 。
“直接”才是重点
大家探讨的影响主要围绕这一句“第三方平台提供者不得直接参与药品网络销售活动” 。 重点在于“直接”一词 ， 以及主语究竟是谁 。
我们先看阿里健康和京东健康的财报数据 ， 根据2021年财报显示 ， 京东健康全年收入307亿元 ， 其中以京东大药房为主要载体的自营收入为262亿元 ， 占比为85.34% 。 另据阿里健康2022财年年报显示 ， 报告期内 ， 阿里健康医药自营业务收入达179.1亿元 ， 同比增长35.5% 。 其中 ， 以阿里健康品牌运营的自营药房药品收入占比达到64% ， 处方药业务收入增长105.2% 。

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