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华安证券：百年尼龙，二次腾飞

尼龙的英文名称为Nylon ， 是聚酰胺（PA）的俗称 ， 已有近百年历史 。
尼龙是五大工程塑料之首 ， 凭借品种丰富、性质优异 ， 应用已拓展至纺服、汽车、电子等方方面面 ， 而且在新能源、3D打印等新场景中也大放异彩 。
华安证券研究所于近期发布研究报告 ， 认真梳理其脉络 ， 并详细研究了尼龙二次腾飞的可能性 。
进阶枷锁
尽管尼龙综合性质极佳 ， 但仍有巨大的市场处女地等待开拓 ， 普通尼龙6的全球消费量是高性能的尼龙66和特种尼龙的2倍 ， 究其根本是成本问题 。
特种尼龙成本高企的原因有二：
1）类似己二腈这样的尼龙合成关键中间品长期垄断在杜邦、奥升德、巴斯夫等几家巨头手中 ， 产能释放缓慢 ， 采购成本居高不下；
2）对于特种尼龙 ， 普遍使用的化学合成路线存在生产流程长、技术复杂等弊端 。
从成本看 ， 比较三种使用最广泛的通用工程塑料 ， 尼龙66单吨成本与PC和PBT相比不占优势 ， 最主要原因是单吨原料成本过高 ， 即己二胺的价格高导致尼龙66较其他塑料有成本劣势 。
根本在于己二腈价格高企 ， 己二腈价格高一方面是技术高度集中 ， 产能集中在英威达、巴斯夫等少数几家国外企业 ， 外企生产成本更高 。
另一方面是目前己二腈生产技术存在天然劣势 ， 技术路线简单的丙烯腈法能耗高、污染大 ， 相对环保的丁二烯、己二腈法 ， 存在分离困难、生产流程长等限制条件 ， 导致目前技术路线下的生产成本高 。
潜在市场
降低尼龙成本有两条路线：
1）国内企业逐渐打破技术垄断 ， 例如 ， 华峰集团、天辰齐翔（天辰设计院和齐翔腾达合资公司）、神马股份等陆续突破尼龙66关键中间体己二腈的技术难题 ， 万华化学已突破特种尼龙 12 的关键技术等 。
华安证券研究所曾经证明过 ， 中国制造业成本优势的本质是全球范围内都极具竞争力的投资强度 ， 一旦国内企业突破技术 ， 开始扩张 ， 其投资强度带来的成本优势将领先全球 。
2）尼龙是一种含N（氮原子）的聚合物 ， 而化学合成的原料是由C（碳原子）和H（氢原子）组成的化石资源 。
在C、H组成的物质中引入杂原子 ， 例如 N 是相对困难的 ， 但是生物体内的代谢中心内容是氨基酸 ， 是由C、H、O（氧原子）、N组成的 ， 因此利用生物体制备同样由C、H、O、N组成的尼龙有望成为新的技术路径 。
二次腾飞
尼龙是少数市场空间潜力依旧巨大、我国未来市场空间增速预计在两位数以上的材料之一 。
从全球尼龙市场看 ， 尼龙 6 和尼龙 66 占到总产能、产量的 95%以上 。 根据 IHS报告 ， 2020 年全球尼龙 6 产能 1052 万吨/年 ， 尼龙 66 产能 317 万吨/年 。
国内尼龙6 因为原料己内酰胺已实现国产化 ， 近十年产能快速增长 ， 2020 年国内尼龙 6 产能达到 647 万吨/年 ， 占到全球产能 62%左右 ， 产能前十二名企业产能占到 36%以上 ， 多集中于华东、华南等发达地区 。
据华安化工统计 ， 未来将有 278 万吨新增产能 。 目前国内尼龙 6 主要生产纤维料为主 ， 未来随着产能扩张导致竞争激烈 ， 更多的厂商将涉足工程塑料等高附加值领域 。
另外 ， 国内于高温尼龙、生物基尼龙等其他尼龙在国内得到了一定的发展 。
近年来 ， 金发科技突破 PA10T、万华化学开建 PA12 工业化装置、凯赛生物利用微生物法合成戊二胺进而生产 PA56 ， 将来期待更多国内厂家研发出更多新技术 ， 在尼龙家族中增添更多高水平国产尼龙 。
此外 ， 特种尼龙 ， 例如尼龙12、尼龙5X、芳香族尼龙的市场有望翻倍增长 ， 或实现从0到1的突破 。

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