但随后猪价走低，叠加2018年8月份以来，国内浮现的非洲猪瘟疫情，雏鹰农牧主业持续亏损，2018年公司巨亏38.64亿元，今年一季度，公司再度亏损11.03亿元 。
因为非洲猪瘟产品难以变现，公司资金流紧张，去年11月份，雏鹰农牧发布公告称，准备对公司现有债务调整支付方式，本金主要以货币资金方式延期支付，利息部分主要以公司火腿、生态肉礼盒等产品支付 。此举被市场调侃为“以肉偿债” 。
两个多月之后，雏鹰农牧在2018年的业绩修正预告中称，“由于资金紧张，饲料供应不及时，公司生猪养殖死亡率高于预期，致使生猪养殖成本及管理费用高于预期”，再次引发市场热议 。
先有“以肉偿债”，后因“买不起饲料饿死猪”，导致业绩巨亏，雏鹰农牧一下子陷入舆论的风口浪尖 。
据公司2019年上半年业绩预告显示，公司预计今年上半年亏损14.8亿元至16.2亿元，去年同期，公司亏损7.75亿元 。
实际上，猪周期已经迎来猪价上涨拐点 。芝华数据显示，自今年2月份以来，毛猪价格已经由12.55元/公斤升至17.24元/公斤，价格涨幅接近40% 。
农业农村部数据显示，由于非洲猪瘟影响，国内生猪存栏和能繁母猪存栏已经多个月持续下降 。今年6月份，生猪存栏同比下降 25.8%;能繁母猪存栏同比减少26.7% 。
“能繁母猪存栏降幅比生猪存栏降幅大，生猪缺口约摸还会扩大 。” 芝华数据CEO黄劲文表示，这轮猪周期叠加了非洲猪瘟，所以生猪价格约摸会更高 。秋冬季将迎来消费旺季，供应紧张将浮现“猪肉荒” 。“预计今年生猪价格将打破历史纪录，达到30元/公斤，猪肉零售价格有望达到45元/公斤-50元/公斤 。”
实控人被动减持
也有投资者以为，公司走到今天这一步，是因为频繁“高送转”，将公司股价摊低了 。
中国新畏受刊查阅雏鹰农牧历史公告得知，自上市以来，公司进行过4次高送转，2011年、2012年均实施过“10转10”，2013年和2016年分辞实施“10转6”和“10转20” 。
图为雏鹰农牧实施4次“高送转” 来源：东方财富Choice
“这属于不太聪明的市值管理”，对于雏鹰农牧的多次“高送转”，某分析师对中国新畏受刊表示，“A股惟独高送转，没有合股，所以遇到市场不好的时候，就悲剧了 。”
也有分析以为，公司走到退市这一地步，是因为过度扩张 。据雏鹰农牧2018年年报显示，截至2018年年底，公司长期股权投资账面90.86亿元，纳入合并范围的子公司共42家，包括22家二级子公司、18家三级子公司、2家四级子公司 。
截至今年一季度末，公司流动负债为149.1亿元，其中仅短期借款高达47.46亿元，资产负债率为92.68% 。
“雏鹰目前最主要的缘故是资金链断了，据知道，目前公司已经抵押了所有能抵押的资产，能借钱的渠道也都借了”，黄劲文对告诉中国新畏受刊，“现在要是有企业能认可雏鹰农牧的价值，拿出几个亿来救它，兴许雏鹰还能活过来，但目前市场上还没有这类消息传出 。”
因为股价的持续下跌，公司股东持有的股份多次浮现强平和被动减持 。去年9月份，核心高管通过“骏惠5号”“骏惠6号”持有的公司股票触发止损线，被云南信托强平 。
公告显示，今年2月份，因为公司实际控制人侯建芳质押于中投证券的2.49亿股(含补充质押)公司股票构成违约，中投证券已经提起诉讼 。
今年3月份，公司董事、总裁李花质押股触及平仓线，被国都证券强平 。6月份以来，因借款合同担保，侯建芳所持有的1399.95万股被动减持 。截至目前，侯建芳直接持有公司股份12.46亿股，占公司总股本的39.75%，其中累计质押12.43亿股，占其持股总数的99.77%，剩余持股也所有被其质押 。
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