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猪周期盛宴：好戏还在后头

生活百科猪价

今年以来，猪肉价格意外成为大宗商品及股市的关注焦点：生猪收入占比高的上市公司业绩上涨，国外猪肉期货跟涨，国内下游饲料期货也跃跃欲试 。业内预计，随着生猪出栏急剧减少局面浮现，生猪价格将在本月开始加速上涨，板块表现仍值得关注 。
股期标的均受益
今年以来，所有的大宗商品涨价与猪周期比起来都算不上什么 。
万德统计数据显示，今年以来猪产业指数累计涨幅达87.67%，期间最高涨幅超100% 。个股方面，正邦科技(行情002157,诊股)、新五丰(行情600975,诊股)涨幅均超2倍，分辞为248.96%、246.45%;天邦股份(行情002124,诊股)、天康生物(行情002100,诊股)、牧原股份(行情002714,诊股)、金新农(行情002548,诊股)涨幅分辞为148.53%、118.57%、112.17%、101.2% 。
期货市场方面，4月，玉米期货持仓量增添41.07%，成交量同比增添43.22%至18922366手;1-4月，玉米成交量同比增添8%至51429460手 。豆粕期货1-4月成交量同比减少7.54%至133069180手，其中4月持仓量同比减少39.08%至2633056手 。此外，踩缟期货在2月大幅增添32.1万手至92.1万手水平，随后有所减少 。
从价格走势来看，玉米、豆粕、踩缟期货3月和4月月线均收涨，两月累计涨幅依次为4.5%、2.3%、3.6% 。
分析人士指出，豆粕、玉米是与生猪养殖产业直接相关的期货品种，其中，玉米饲用消费占到总消费的50%—60%，豆粕饲用消费占到总消费的90%以上 。此外，考虑到鱼类对猪肉的替代作用，踩缟期货也会受到猪周期波动影响 。不过，从历史走势来看，饲料产品作为猪周期的后周期品种，其价格涨势启动普通晚于生猪价格上涨 。其逻辑在于，生猪存栏下降(猪肉价格上涨)期间，对饲料集体需求是下降的，而当后期补栏增添后，需求增添也将提振饲料期货价格 。此外，饲料期货走势还受品种基本面供需及库存因素影响 。
不仅是A股及国内大宗商品，就连海外猪肉期货也受到了国内猪周期行情提振 。文华财经统计数据显示，芝加哥商业交易所(CME)瘦猪肉期货价格年初以来已累计上涨26.12%，因市场预期2019年美国向中国出口的猪肉总量将增添 。
天风证券(行情601162,诊股)研究指出，预计在国内猪周期和缺口之下，未来两年中国进口猪肉将大幅增长，并推升全球猪价 。尤其是尚未发明相关疫情的美国，有望成为我国猪肉进口首选 。
猪价将加速上涨
据国家统计局消息，对24个省(区、市)流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，4月下旬与4月中旬相比，23种产品价格上涨，21种下降，6种持平 。其中，生猪(外三元)价格环比上升2.1%，处于中等水平，猪价呈现温柔上涨格局 。
“生猪价格是生猪养殖行业研究的核心要素 。”长江证券(行情000783,诊股)分析师陈佳表示，从生猪供赠来看，能繁母猪存栏量、msy(每年每头母猪出栏肥猪头数)和生猪出栏体重共同决心了生猪的供赠;从生猪需求来看，主要由家庭消费、餐饮消费、团膳消费和食品加工共同构成，影响家庭和餐饮消费的因素主要和人均可支配收入和城镇化率相关，而影响团膳和食品加工的需求主要和宏观经济增速密切相关 。
从供应端来看，中蟹胜券(行情600030,诊股)分析师盛夏、熊承慧表示，截至4月29日，已披露一季报的12家生猪养殖上市公司中，9家均浮现2019年一季度生产性生物资产同比下滑(均匀降幅约26%)，仅新五丰和金新农的生产性生物资产仍保持同比增长，显示相关疫情对行业的母猪产能普遍产生负面影响 。
该机构指出，考虑到母猪存栏自2018年4月起加速下滑，生猪养殖上市公司的出栏增速自3月起均显著放缓，预计供赠收缩已兑现至生猪端，猪价有望自5月起迎来新一波快涨 。年内高价有望破20元/公斤，周期高价或超25/公斤 。

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