近日市场下跌 ， 猪价涨势放缓 ， 养殖股在缺乏催化叠加市场情绪大幅波动的时期 ， 我们以为简单被错杀 ， 下跌即是买入机会 。首席 ， 养殖16年是断定性景气 ， 猪价高企 ， 上行仍有较大空间；第二 ， 粮价下行和价格上涨为公司优秀的基本面奠定基础 ， 盈利将在16年爆发；第三 ， 市场风格变幻 ， 具有断定性的臃适性标的关注度会提升 。综合以上 ， 16年养殖板块机会十分显然 ， 目前个股估值普遍偏低 ， 建议投资者找找买点 ， 择机布局 。推荐养猪龙头牧原股份 ， 目前16-17PE13.8、16.7；温氏股份 ， 目前16-17PE13.5、15.9 ， 和小票正邦科技和天邦股份 。【短期波动则仍受季节性或节假日需求的刺激而出现】
入冬后母猪、生猪存栏降幅扩大 。12月母猪存栏环比下降0.7% ， 全国减少27万头 ， 存栏量跌至3798万头 ， 生猪存栏环比下降1.1% ， 降幅均扩大 。主要由于养户正常淘汰母猪 ， 生猪出栏节奏冬季略有加快 ， 但补栏较少：（1）每年四季度至来年一季度都是传统的生猪补栏淡季；（2）畜牧环保方面压力增大 ， 导致部分养户补栏受阻 ， 甚至被迫退出市场；（3）资金方面 ， 行业经过数月盈利后 ， 流动性虽有所缓解 ， 但资金仍不够充裕 。
预计16年1季度生猪存栏潞傍下降 ， 能繁母猪难见底 。（1）冬春季育肥徐徐 ， 对应出栏的夏季需求不旺 ， 因此是农民补栏淡季 。冬春季肉类消费较好 ， 加上春节集中出栏 ， 导致需求较大 。综合下来 ， 年底到春节前存栏减多增少 ， 绝对值下降 。春节后补栏踊跃性更弱 。（2）就目前生猪仔猪价格高企 ， 行业盈利丰厚基础上 ， 12月生猪、能繁母猪存栏仍大幅下滑 ， 年底到春节后是农民补栏淡季 ， 春节后通常比年底更差 ， 因此我们展望一季度 ， 生猪、母猪存栏潞傍下降的约摸性尤其大 。
猪价长牛持续 ， 景气有望贯通全年 。前期行情中 ， 猪价冲高后小幅归落 ， 后随春节需求拉动再次上涨 。总的而言 ， 猪价虽有反重 ， 但向来在高位区间中波动 。从存栏的情况瞧 ， 很约摸一季度存栏潞傍下降 ， 持续前期观点 ， 能繁母猪存栏下降、产能淘汰潞傍 ， 意味着未来猪肉供养缩量 ， 支撤薯价走出长牛周期 。我们以为 ， 供养侧逻辑在16年将潞傍支撤薯价维持在高位区间 ， 全年价格向下空间有限 ， 向上约摸率打破历史高点 ， 短期波动则仍受季节性或节假日需求的刺激而浮现 。（兴业证券）
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