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“货币政策将继续从总量上发力以支持经济复苏 。同时，也会强调用好支持中小企业和绿色转型等结构性货币政策工具 。”6月27日，央行行长易纲的最新表态，透露了中国货币政策方向 。
就在4天前 ， 央行副行长陈雨露刚刚就货币政策发声 。他称，人民银行在总量框架下运用结构性货币政策工具 ， 会根据经济发展不同时期、不同阶段的重点需要“有进有退” 。这也是近一段时间以来，央行首次回应市场对结构性货币政策工具的质疑 。
下半年，降准、降息还有多大空间？增量工具将有哪些上新？站在年中关键时点，2022年下半年货币政策将如何实施牵动市场神经 。
总量与结构性工具轮番上阵效果几何？
回顾2022年上半年 ， 面对持续演变的内外部环境，货币政策实施力度逐步加大，总量与结构性工具轮番上阵，为稳住宏观经济大盘提供适宜的货币金融环境 。
上半年，央行出台了一系列政策措施：降低存款准备金率，上缴结存利润 ， 释放长期流动性 。4月，金融机构全面降准0.25个百分点 ， 部分城商行与农商行再多降0.25个百分点；上缴8000亿元结存利润，相当于降准0.4个百分点 。
两次引导贷款市场报价利率（LPR）下行 。1月，1年期和5年期以上LPR分别下行10个和5个基点；5月，1年期LPR按兵不动，5年期以上LPR再度下行15个基点 。
除此 ， 央行及时推出多项结构性货币政策工具 ， 相继出台了科技创新、普惠养老、交通物流专项再贷款；新增了1000亿元再贷款支持煤炭清洁高效利用，专门支持煤炭的开发利用和增强煤炭储备能力；引导金融机构加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持，出台了23条政策举措，完善房地产金融政策 。
“今年以来货币政策操作呈现数量+价格、总量+结构的特征 。”中信证券首席经济学家明明表示 ， 稳增长目标强化 ， 货币政策加大逆周期调节力度，货币政策工具箱开得更大 。
展望中国经济下半年，市场分析认为，我国经济基本面向好趋势未变，待疫情得到有效控制后 ， 中国经济将强劲反弹 。
在全球财富管理论坛（GAMF）与CFA协会近日联合举行的线上闭门会议中，中国财政部原部长楼继伟指出，中国经济基本面长期向好 。即使在外部冲击下 ， 人民币汇率波动幅度依然较小，甚至具备发达经济体的汇率特征 。此外，中国作为全球第二大经济体，具备广泛的经济联系，供应链、产业链之间的联系难以动摇 。他表示，当下中国经济的问题根源在于信心，如果疫情尽早企稳 ， 各项举措落地落实，将极大提振今年中国经济复苏的信心，中国经济也将较快地大幅度反弹 。
美联储原副主席Don Koh认为，疫情一旦受控 ， 随着供给与需求被同时释放，中国经济一定会迅速反弹 。但此时应特别注意对刺激性货币政策在节奏与程度上的把握，避免扩张过度 。
结构性工具是否会新增？
值得注意的是，随着结构性工具的持续落地，市场担忧与争议也随之而来，即结构性工具过多使用是否会弱化总量工具 。
对此，陈雨露6月23日表示 ， 结构性货币政策工具是兼具总量调节和结构性调节双重功能的 。也就是说，通过结构性工具既能够实现精准滴灌的政策效果，又能够对总量调控作出贡献 。
“宽信用目标下，以再贷款为主的结构性货币政策工具既有优惠利率也有定向额度支持的量价特征，且能形成基础货币投放，在2020年疫情后经济修复阶段发挥了重要作用 。”明明称 。
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