还有部分操作在现实应用上也存在局限性 。
审核动态指出中介机构通过获取发行人、高管和关键人员的银行流水等，以检查相关方是否与经销商存在异常资金往来 。
但有投行人士指出流水核查中银行卡完备性查验存在困难 。
“资金流水核查比较担心的问题就是银行卡遗漏，现在云闪付是验证完备性的一种手段，但还是有可能出现遗漏，因为有一些银行还没接入云闪付 ， 有时候一个人办了太多卡了 ， 相关人员不一定真的记得住卡的数量，这个核查是存在现实困难的 。”一位福建的投行人士指出 。
不仅如此，操作范式并不适用于所有采用经销模式销售的企业 。
事实上 ， 穿透核查的方法更多适用于终端为B端客户的情况，面对C端客户核查仍然存在一定难度 。
文章插图
如何对抗“下滑过线”
受到疫情的影响，部分企业报告期内出现业绩大幅下滑的情形，对IPO构成了潜在挑战 。
据《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市业务规则适用指引第1号》，发行人最近一期经营业绩指标较上一期下滑幅度超过50%，如无充分相反证据或其他特殊原因 ， 一般应认定对发行人持续经营能力构成重大不利影响 。
从审核动态披露的情形来看，只要可以给出充分的证据说明其具备持续经营能力，50%的红线并非不可逾越 。
据审核动态，受到疫情、原材料价格上涨等因素的影响，发行人B公司2022年上半年的营业收入、净利润、扣非后归母净利润分别同比下滑了10.75%、55.48%和68.19% 。
信风（ID:TrdeWind01）了解到，B公司或正是由国融证券保荐，并于2022年11月注册的华密新材 。
华密新材主营橡塑材料及制品 ， 2019年至2021年的营业收入分别为2.59亿元、3.05亿元和3.63亿元，同期净利润分别为0.25亿元、0.48亿元、0.44亿元 。
但受到原材料价格波动等因素的影响，华密新材2022年上半年的营业收入和净利润分别仅为1.62亿元、0.11亿元，分别同比下滑了10.75%、55.48% 。
正因如此，华密新材登陆北交所之旅经历了罕见的三轮问询，在第二轮和第三轮问询中，北交所均就业绩下滑情形做出问询 。
“说明发行人6月后的生产经营情况，包括但不限于收入利润、毛利率、在手订单情况等 ， 并结合相关情况，说明发行人采取业绩改善措施的实施效果，业绩下滑趋势是否已扭转 。”北交所在第二轮问询中指出：“请保荐机构、申报会计师核查上述事项并表明确意见 。”
不过在2022年1至8月，华密新材的利润下滑有所收窄，该期净利润为0.27亿元，同比下滑7.35%，相较上半年超5成的下滑幅度已有改善 。
“结合三季度发行人及下游客户生产经营恢复情况，原材料采购和产品销售价格变化，订单获取情况，收入、利润、毛利率等主要经营指标变化情况及变化趋势等，进一步分析说明发行人业绩下滑情况是否已得到有效改善 。”北交所在第三轮问询中指出 。
申报材料显示，2022年前三季度橡塑行业回暖明显，当期全国橡塑企业创收2.17万亿元，同比增长了0.50%，同期实现0.11亿元利润，下滑幅度为13% 。
而据审核动态总结，北交所对国融证券提供的行业、生产恢复性、工时数据等多个维度数据表达了认可 。
不过核心因素或在于华密新材所提供的2022年前三季度经营数据已有所好转 。同期营业收入、净利润降幅分别收窄至6.54%、0.24% 。
“很重要的地方也是源于此，发行人第三季度的经营情况已经有所好转，这也证明上半年业绩下滑只是一个偶发性事件 。事实上，这也是用时间换空间，发行人从受理到过会一共经历了160天，略高于平均过会时长141天 。”一位广东的投行人士指出 。
相关经验推荐
- 尼泊尔载72人客机坠毁 中国驻尼泊尔大使馆：初步核查事故无中国人 已赶往事故现场
- 北交所多家拟上市公司自降“身价”
- 北交所两举措提高流动性，混合做市、融资融券加速上线
- 环亚科技IPO：产品待突围、创始人家族突击分红7亿元
- IPO的意思
- 北交所开户条件为什么要有门槛？
- 欧洲最大IPO要来！保时捷估值或达850亿欧元，分析师却泼冷水
- 智翔金泰IPO：三年亏损8亿，90%营收来自关联交易
- 携近亿净利润闯关创业板 科都电气IPO缘何主动“认怂”逃单？
- 一年卖超八千吨“夫妻肺片”紫燕食品IPO终迎上会：面临经销商内耗、食品安全双挑战