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在半导体细分领域中大部分产能过剩的情况下，以IGBT为代表的功率器件却受益于新能源车和新能源发电需求的推动，该细分领域目前还是处于供不应求的状态 。
然而，截至1月12日收盘，IGBT龙头企业士兰微（600460.SH）的股价，从去年6月以来，已经累计下跌30%以上，在同类型企业中跌幅最大 。
虽然IGBT下游景气度高于半导体其他细分领域，但士兰微目前面临着存货高企、资产减值损失增加、经营活动现金流断崖式下跌等一系列问题 。
消费电子需求放缓影响公司利润
截至1月12日收盘，士兰微的最新股价为32.97元，相较于去年6月近52元的高点，已经累计下跌三分之一左右 。而比之去年3月 ， 累计跌幅更是接近一半 。
士兰微是不折不扣的IGBT龙头企业 。公开信息显示，2021年 ， 该公司IPM模块以及IGBT单管全球市占率分别为2.2%和3.5% ， 全球出货量排名第六和第十 。
IGBT是绝缘栅双极型晶体管的缩写 ， 是一种半导体器件，被广泛应用于工业控制、新能源汽车、光伏风电、变频白电、智能电网以及轨道交通等领域 。在下游消费电子整体需求不足进而导致上游半导体景气度下降的大背景下，IGBT因下游需求旺盛及政策利好，成了半导体行业中的“一股清流” 。
数据显示，2021年中国IGBT产量为2580万只，同比增长27.7%，需求量为13200万只，同比增长20% ， 尽管产量增速高于需求量增速，但国产化率仍不足20%，国产化产品供需缺口巨大 。
东海证券分析师周啸宇认，背靠双碳政策，我国新能源汽车渗透率快速提升及清洁能源快速发展，国内IGBT企业持续受益，这是IGBT最大的市场增量来源 。双碳战略带来的新能源增量需求，叠加存量市场的国产化替代需求，将为本土IGBT市场带来巨大增长空间 。
然而 ， 东方证券此前对四家IGBT龙头企业的盈利预测中，只有士兰微2022年净利润增速为负值 ， 而且其股价也是近期IGBT概念企业中跌幅最大的 。
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直到2022年上半年，士兰微业绩仍有不错的成长 。报告期内，该公司营业收入和扣非净利润同比分别增长26.49%和25.11% 。到了去年三季度，该公司业绩画风突变，扣非净利润同比下滑41.4% 。
士兰微称，去年前三季度，公司器件芯片的营业收入，受下游消费电子市场需求放缓的影响，出现一定幅度的下降，导致总体营收增速放缓 ， 仅较2021年同期增长7.63%；受部分消费类产品价格下降，士兰明芯LED芯片生产线因受疫情影响 ， 订单不足导致产能利用率有较大幅度的下降、并导致其单位生产成本有较大幅度的上升，成都士兰硅外延芯片生产线、成都集佳封装生产线，也因当地阶段性限电停产，导致公司产品综合毛利率较同比下降7.3个百分点，减少毛利约9974.67万元 。
【IGBT下游景气度旺盛，士兰微股价为何腰斩？】随着各产品线研发投入加大，士兰微2022年前三季度的研发费用，较2021年同期增加了3129.07万元；对联营企业的投资收益较2021年同期减少1821.16万元 。
士兰微还称，与2021年同期相比，公司2022年前三季度的利润水平出现了一定幅度下降，这在一定程度上反映了半导体行业周期性特征，以及外部消费电子市场需求放缓对公司经营活动的影响 。
一年时间公司经营现金流减少4.7亿元
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