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历经去年资金流入同比骤降90%，2023年新兴市场吸金能否“否极泰来”

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历经去年资金流入同比骤降90%，2023年新兴市场吸金能否“否极泰来”

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21世纪经济报道采访人员陈植上海报道
2022年，美联储大幅加息与美元指数一度飙涨创下历史新高，无形间重创全球资本对新兴市场的配置兴趣 。
1月12日凌晨 ， 国际金融协会（IIF）发布最新数据显示，2022年新兴市场仅吸引337亿美元资金净流入，远远低于2021年的3796亿美元，降幅逾90% 。
一位华尔街新兴市场基金经理向采访人员表示，这背后，一是相比2021年美联储延续量化宽松货币措施导致资本大举涌入新兴市?。?022年美联储大幅加息导致美债利差优势大幅扩大，使更多华尔街资本愿意留在美国，配置新兴市场的意愿明显下降；二是美联储大幅加息还导致欧美资本持续流出新兴市场 ， 无形间抵消部分资金流入 。
21世纪经济报道采访人员获悉，2022年资本流入新兴市场金额同比大幅回落的另一个原因，是对冲基金的交易净杠杆率大幅缩水 。以往在美联储采取QE货币政策期间 ， 对冲基金都是使用极高资金杠杆投资新兴市场获取高回报，2022年美联储大幅加息导致杠杆融资成本骤增，令对冲基金的交易净杠杆率降至2019年6月以来的最低值，间接导致流向新兴市场的资金减少 。
值得注意的是，2022年流向新兴市场的资本金额骤降，也加剧了不少新兴市场国家的主权债务兑付风波，比如斯里兰卡、加纳先后因外币头寸不足而无法支付外币主权债务 。
近期，埃及货币——埃镑对美元汇率触及历史低点，单日跌幅一度超过15% 。究其原因，一是2022年埃及政府多次干预汇市消耗大量外汇储备，二是流入埃及的海外资本减少 ， 令这个国家外币头寸日益短缺 ， 目前约95亿货物滞留埃及港口等待外币支付交割，无形间令埃及的主权债务兑付风险加剧 。
“若美联储延续高利率货币政策令流向新兴市场的资本持续处于低位，未来更多新兴市场国家可能会爆发主权债务兑付风波 。”这位华尔街新兴市场基金经理向采访人员直言 。
所幸，随着美联储加息步伐放缓与美元指数持续回落，流向新兴市场的资本正悄然增加 。
高盛发布最新报告指出，上周亚洲新兴市场成为资本流入最多的地区之一，尤其是多空策略型对冲基金正在持续增加A股持仓 。目前海外对冲基金对境内外中国资产的配置比重较MSCI ACWI全球指数高出9.5%，超配比达到2022年10月以来最高值 。
国际金融协会（IIF）经济学家Jonathan Fortun指出 ， 随着市场普遍预期美联储利率将在2023年见顶 ， 越来越多华尔街资本正重新涌入新兴市场债券股票并抢购低估值资产，将令新兴市场资产在2023年有更好的业绩表现，其中拉美与亚洲地区将是资金流入的明显受益者 。
华尔街资本开始抄底低估值新兴市场资产
受美元一度大幅升值与美联储激进加息造成新兴市场资本流出加剧等因素的影响 ， 2022年新兴市场资产表现相当糟糕 。
以美元计价的新兴市场债券在2022年的年化回报率达到-20%，创下过去30年以来的最差年度表现；新兴市场本币债券也有15%的创纪录跌幅，摩根士丹利资本国际新兴市场股票指数（MSCI EM）在2022年的跌幅甚至超过2008年次贷危机爆发期间 。
双线资本（DoubleLine）基金经理坎贝尔（Bill Campbell）表示，2022年新兴市场各类资产的整体表现的确相当糟糕 。
在一位外汇经纪商看来，这也是2022年流向新兴市场的资金规模远远低于2021年的关键原因 。
“没有赚钱效应，华尔街资本一方面大幅削减新兴市场的配置比重，另一方面也不会动用较高资金杠杆维持新兴市场投资组合 。”他指出 。

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