文章插图
文章插图
文章插图
图片来源@视觉中国
文｜读懂财经
众所周知 ， 巴菲特并不擅长投资科技股 。
但这个说法也许已经过时了 。今年以来，随着疫情红利消失叠加全球经济环境变化，半导体行业进入了显著的下行周期 。但行业周期下行，并没有影响部分投资人的热情，比如股神”巴菲特“ 。
在今年三季报中，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司披露，公司三季度建仓台积电，持仓市值达41亿美元 。这意味着，台积电首次成为巴菲特前十大重仓股 。
有趣的是 ， 这并不是巴菲特第一次在电子行业下行周期投资龙头公司 。早在2016年，巴菲特开始买入苹果，并在2018年买成第一重仓股 。
巴菲特大举买入苹果的时间，恰逢智能手机市场增长放缓，到达行业天花板，行业开始进入下行的节点 。但也就在这个时间，苹果在高端市场巩固了自己的优势 。尽管时常被诟病“创新不足”，但苹果手机市场份额不断提升 。
看起来，从不喜欢科技股的巴菲特，似乎找到了投资科技股的感觉 。
本文对这一事件有以下几个观点：
1，晶圆代工进入下行周期已是不争的事实 。智能手机和PC这两大终端市场需求下滑，而工业、汽车等领域目前规模仍不足，二线晶圆代工厂产能利用率开始出现大幅下滑 。一线晶圆代工厂开始缩减开支 。
2，台积电也受到了需求下滑的影响 。机构分析，台积电7nm产能利用率将减半 。但是，台积电5nm及以下先进制程需求依然稳固 。目前来看 ， 台积电几乎是唯一一家5nm及以下先进制程代工厂 。
3 ， 巴菲特重仓台积电，主要是看中其“可持续的垄断性优势” 。参考投资苹果时间线，巴菲特投资科技股的逻辑正是 ， 买周期顶点具备垄断性优势的企业 。长期来看，这些企业往往能在下行周期中持续扩大领先优势 。
利空叠加，晶圆代工增长划上“句号”
今年以来，半导体产业显著“降温” 。随着消费电子、关于用芯片需求显著下降，半导体产业进入下行周期已经成为事实 。
半导体行业的周期一直存在，体现得最为明显的领域即是DRAM 。而纵览半导体行业发展历程 ， 其上行周期往往遵循着几条规律：
一是重大技术创新，比如上世纪70年代VLSI的横空出世以及存储器DARM的诞生；
二是得益于下游应用市场的成长，比如上世纪80年代PC产业的爆发以及新世纪以来通信行业尤其是移动互联网的时代大潮；
三是系统性金融危机后，半导体行业作为强周期属性的产业吸引大量资本流入，例如千禧年之初的美国科技股泡沫、2008年和2012年的全球金融危机以及2020年疫情爆发后的全球央行降息潮 。
事实上，这些因素大多并非独立作用，在部分上行周期甚至同时存在 。不过在当今的下行周期 ， 这些因素基本上全部缺席 。
在技术上，近年来半导体行业技术突破并不显著，主要体现在台积电、三星等代工厂们在先进制程上的内卷推动；在下游市场上，目前半导体主要下游市场是计算机和通信，2021年占比分别为38.3%和36.5%，而这两个市场均出现显著下滑；而在宏观经济上，随着进入加息周期，资本对半导体的热情也在衰减 。
宏观周期叠加行业周期影响，世界半导体贸易统计组将今年芯片增长预期从此前的16.3%下调至13.9% 。同时，该机构预计，2023年芯片销售额将近增长4.6% 。
相关经验推荐
- 平果和西芹做汁有什么好处
- 水培龟背竹的养殖方法和注意事项 先来这里了解种植技巧了
- 苹果是煮了吃好还是生吃好 苹果煮着吃有什么好处
- 吃苹果粥有什么好处 苹果粥有什么功效
- 黄皮果树种植技术 黄皮果树如何种植
- 水缸怎么养鱼 水缸养鱼的方法
- 频婆果水煮多久熟
- 妄想山海先游云游戏联动介绍 大荒商店的专属福利
- 竹酒是怎么注进去 竹酒是怎么做的
- 晚上睡前吃苹果会胖吗 晚上睡前吃苹果好不好