文章插图
本周行情
申万农林牧渔行业(-1.42%)，申万行业排名(17/28);上证指数(-1.54%),沪深300(-2.04%),中小100(-3.59%);
简要回顾观点
行业周观点：《生猪旺季渐近，强势逻辑仍在》、《生猪板块尚有空间》、《Q2养殖盈利明显改善，望持续向好》等 。
本周核心观点
事件：国家发展改革委29日公布，为保障节假日期间猪肉市场供应，国家发展改革委将会同有关部门自9月份开始分批次投放政府猪肉储备，并指导地方联动投放储备 。
我们认为，政策性猪肉投放增加近月供给，叠加川渝高温带来的部分前置出栏，有望平抑开学、中秋行情和市场心情，但总体上未来几月理论供给收缩、旺季需求走强，生猪行情望持续走强 。
供给端，近月供给整体偏紧 。一是，前期能繁母猪集中持续去化，对应未来几月商品猪理论出栏量仍是趋势收缩的态势 。二是 ， 二次育肥行为有所增加 ， 短期供给偏紧 。本周出栏体重为127.53公斤，环比上涨1.05% ， 随着气候转凉和看涨心情提振，压栏惜售行为或进一步抬升 。三是，8月出栏超量完成，部分透支9月生猪供给 。据涌益数据，8月出栏完成率为101.5%,环比提升5.5pcts，其中高温限电和缺水导致四川出栏进度加快10%-20% 。整体来看 ， 9月计划出栏量或较前月收紧3.7% 。
需求端，学校开学、中秋临近，叠加疫情剌激短期囤货需求 ， 本周涌益样本企业屠宰量周环比微增1.88%，猪肉消费有望渐渐回暖 。未来几个月看，进入消费旺季，中秋、国庆叠加年底备货和灌肠腊肉望持续拉动需求，四季度需求对猪价的支撑作用明显，但仍需关心疫情反复对需求的边际影响 。
交易上，猪价旺季强势的逻辑仍在，提议积极配置生猪板块，拥抱周期 。
【养殖产业】
主要猪企销售数据：量上，7月生猪整体出栏量持续缩减 ， 兑现去年9-10月母猪去化 。11家猪企销量925.8万头，环比下降6.1% 。各猪企出栏节奏有所差异，牧原、新盼望环比-13%、-3.8%,温氏、天邦、正邦分别环比增7.5%、5.5%,17.5% 。出栏均重上，7月生猪出栏体重微增，行情影响部分育肥节奏，但总体相对理性 。根据涌益咨询，7月出栏完成率为96% ， 商品猪出栏均重125.81公斤，环比增加1.59公斤/头 。价上，受益于生猪供给收紧，7月猪价保持强势，主要猪企销售均价约22.26元/公斤，环比大增31.4% 。利润上，行场景气叠加当期成本端饲料价格有肯定的走弱 ， 养殖利润明显改善，当月整体自繁自养利润回升至500元/头，提升行业内补栏积极性，据涌益咨询统计7月全国能繁母猪存栏环比增加1.56% 。
饲料端数据也侧面印证了在行业景气利润改善的背景下，养殖户补栏心情提升，行业存栏量边际上行 。7月全国工业饲料产量2458万吨 ， 环比增长5.4%，同比下降6.8% 。猪饲料产量983万吨，环比增长4.0%，同比下降11.1% 。
养殖板块重点推荐：降本提质资金压力较好的【温氏股份】、国内具有明显成本优势的规模养殖龙头【牧原股份】 ， 具有产能优势和扩张潜力的规模养殖新势力【傲农生物】等 。
【农林牧渔行业周观点：消费旺季开启 拥抱生猪周期】
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