翻开商汤财务报告 ， 还发现其财务状况矛盾 ， 日益缓慢的存货周转率 ， 加上现金循环率同样转慢 ， 本应收益下降 ， 但商汤的财务报告却出现高毛利率增长 ， “神算法”令人匪夷所思 。
一般而言 ， 存货周转率下降 ， 表明公司存货项目的资金占用增长过快 ， 超过了其产品销售增长速度 ， 其毛利率应同趋下降才合理 。 另外存货周转率递减也说明产品竞争力可能下降 ， 竞争力不强销量转慢 ， 毛利率必然下降 。
商汤科技的存货主要包括服务器及其他智能硬体设备 。 它的存货周转率逐年下降 ， 由2018年至2021年上半年的存货周转率分别为11.8次、4.8次、1.8次和1.3次逐年下降 ， 惟其毛利率没有伴随同步降低 ， 却“反地心吸力”般背驰逐年上升 ， 分别为 56.5%、56.8%、70.6%和 73% ， 表现让人啧啧称奇 。
我们接触多名会计师都表示 ， 这明显是互相矛盾的财务状况 。 若果存货周转率下降 ， 意味公司佔用资金将会增加 ， 超过其产品销售增长速度 ， 毛利率应同趋下降才合理 。 另外 ， 存货周转率减慢也说明产品竞争力可能降低 ， 竞争力变弱毛利率必然下降 。
相同理论亦可应用在现金循环周期方面 ， 企业高毛利率意味著它在产业链上拥有强势地位 ， 企业会尽量佔用上游客户的资金 ， 亦不予下游客户较长的赊账期 ， 其现金循环周期(即应收账款周转天数＋存货周转天数一应付账款周转天数）一般较少 ， 甚至会出现负值 。 但是细阅2018 年至 2021 年上半年数字 ， 商汤科技的现金循环周期分别为96天、143天、271天和 449 天 ， 现金循环周期逐年递增 ， 而毛利率却未见下降 ， 这样连番“反地心吸力”式计算 ， 都有别于正常财务指标 。
跟之前我们调查关联交易数据不清晰一样 ， 商汤财务报告结果也不合逻辑 ， 我们希望商汤也能作出回答 。
商汤科技与存货周转率关系图
商汤科技与现金循环周期关系图
七问商汤：潜在监管风险
中国以及欧盟对人脸识别监管日趋严格 ， 各国立例规管生物识别系统之应用
除了财务上的数字离奇 ， 科技发展上遇瓶颈 ， 成本高居不下外 ， 各种潜在的监管政策和社会气氛 ， 也使商汤未来经营面对不可控风险 。
在全球新冠肺炎疫情冲击下 ， 人工智能在远程医疗、疫情监控、电子商务、娱乐消费等领域应用快速扩张 ， 全世界也开始关注其带来的各种安全风险 。 其中无需接触的人脸识别系统 ， 正逐步在社会广泛应用和介入生活 ， 这把“双刃剑”既带来方便又带来隐患 ， 引发社会舆论高度关注 ， 各地政府势更多监管 。
基于社会共识 ， 人脸识别科技不仅涉及个人隐私和信息利益 ， 也包含公共利益和各种伦理道德价值观 ， 更关涉到国家安全 。 2021年4月 ， 欧盟发布《人工智能法案（草案）》 ， 禁止执法场景下的实时远程生物识别系统应用 ， 并将其他场景下的生物识别系统列为高风险人工智能 。
尽管商汤科技获得国际及中国有关人脸识别系统安全测评 ， 但随着2021年11月1日《中华人民共和国个人信息保护法》生效 ， 规定一切与维护公共安全无关的人脸採集装置将全部停用 ， 其他涉及图像采集的业务也面临更为严格的审查 ， 商汤科技的计算机视觉行业可能直接受冲击 ， 势必损失大量企业客户 。
商汤科技作为纯AI赋能企业 ， 随著中国乃至全球范围内数据监管环境的日益严格 ， 商汤科技算法所需大数据 ， 均来源自合作伙伴提供 ， 未来若因数据监管问题 ， 而不能再从合作伙伴获取数据 ， 则无法提升其演算法的准确性 ， 和供机器学习 ， 竞争力及发展都会进一步削弱 ， 难以维持目前业务 。
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