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第一财经
作者： 段思宇 周艾琳 曹璐
“这几天跌完了过去几个月的收益 。”面对银行理财收益的连续下降，近日不少投资者在各大社交平台上吐槽道 。
受债市震荡加剧波及，银行理财开启新一轮下跌潮 。采访人员根据Wind数据统计，截至11月16日，在34000多只理财产品当中，最近一周出现收益为负的理财产品近13000只，占比超过35% 。
类似的吐槽还有不少：“还没从股市的坑里爬出来，又在银行理财的坑里栽了个跟头”“一夜醒来又少了几千”……这带来的直接影响就是投资者赎回加剧，而由此导致的负反馈风险也在积聚，进一步对市场产生影响 。中信证券研究部首席资管与利率债利率分析师章立聪对第一财经表示：“16日债市调整除了基本面的原因之外 ， 可能与银行表内、银行理财、基金交易配置的操作因素有一定关系 ， 负反馈效应短期主导了市场 。”
不过 ， 在业内人士看来，短期内赎回扰动预计不会持续很久，债市难言就此出现拐点 。有分析称，国内经济恢复发展的基础还不牢固，短期内10年国债收益率持续快速上行的可能性不高 。
截至17日，债市已呈现逐渐企稳的迹象 。当日央行逆回购投放加码 ， 国债期货全线反弹大幅收涨 。
债市抛售
【几天跌完数月收益 债市因何出现踩踏式抛售】近日理财收益率的下跌主要与债市调整有关 。步入11月以来 ， 债券市场接连回调，创下多个新低 。11月16日数据显示，国债期货宽幅震荡全线收跌，连续五个交易日下挫 。
其中，10年期主力合约跌0.27%，创7月11日以来收盘新低；5年期主力合约跌0.31% ， 创7月4日以来收盘新低；2年期主力合约跌0.23%，创2021年12月3日以来收盘新低 。同时，10年期国债活跃券220019收益率从上周四的2.70%左右上升至本周最高的2.8525%附近 ， 接近年内高点；1年期国债收益率更是从1.86%上升至2.07%，升幅超过20BP（基点） 。
第一财经采访多位业内人士了解到，债券市场的回调主要是受两方面因素影响 。首先是基本面方面，章立聪称，这包括央行、银保监会出台具有标志意义的政策救助房地产市?。皇谐《杂谧式鹈娴牡Ｓ怯兴泳纾灰咔榉揽卣叩牡髡吹母此战灰?。
具体而言，在地产政策边际变化方面，11月第二周央行“第二支箭”再次投入使用并作用于地产行业，央行、银保监会出台“254号文”16条稳房市举措落地，导致市场对于经济预期更为积极 。
资金面方面 ， 自11月以来，资金面波动明显加大，银行间市场主要品种回购利率不断上行 ， 截至15日，最具代表的DR007（存款类机构7天期债券回购利率）均值为1.76%，较上月均值上升10BP；1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值为2.16%，也较上月均值上升15BP 。权益市场方面，在防疫政策优化背景下 ， 11月前两周权益市场大幅走强，使得债市相应承压 。
数据显示，14日，基金是当日债市的最大卖家，合计卖出575亿元 。各个期限、各个品种都是净卖出 ， 无差别卖出印证了债基有赎回压力 。
到了15日，央行开展8500亿元MLF（中期借贷便利）操作和1720亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.00%，均与此前持平，MLF为缩量续作 。债券市场抛压加剧 。
在此情形下，债券型基金回撤明显 。Wind数据显示，截至16日，已有数据的3010只债券型基金（仅计算A类）自11月至今平均下跌0.4% 。其中，有将近八成产品的回报率为负，有459只产品同期跌幅超过1% 。
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