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中国基金报采访人员 文夕
天然橡胶这一重要战略物资领域,迎来巨头之间交接 。11月16日,中化国际(600500)和海南橡胶(601118)公告同日宣布这一资产交易 。
公告显示,中化国际拟置出旗下橡胶种植资产,而橡胶种植“一哥”海南橡胶计划斥资1.8亿美元接手 。而且,海南橡胶将会发起要约收购 , 强制要约需多支付1.75亿美元,本次交易对价合计至多为3.56亿美元 。
【央企巨头转手!这家A股公司接盘】完成该笔交易后,海南橡胶也将一改海外无产能布局的尴尬局面,在海外实现“曲线布局”,以提升天然橡胶国际市场话语权 。此外,海南橡胶今日还公告,由于橡胶行业整体处于低迷状态,其大股东延长橡胶种植资产注入承诺至2027年底 。
将触发要约收购
据了解,中化国际一直以来力图由传统贸易业务向精细化工生产型平台转型 。其全资子公司中化国际(新加坡)有限公司(中化新)拟向海南橡胶方面转让持有的Halcyon Agri Corporation Limited(合盛公司)5.74亿股,约占其已发行且实缴股本的36% 。
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据悉,本次交易将通过非公开协议方式 , 以0.315美元/股现金对价 , 交易价格确定为1.81亿美元 。交易完成后,中化新持有合盛公司股份比例降为29.2%,合盛公司不再并表 。
另外,海南橡胶公告显示,本次协议转让完成后,海南橡胶将向合盛公司剩余的全部股份发起强制要约收购 。而强制要约至多需支付1.75亿美元 , 则本次交易的交易对价合计至多为3.56亿美元 。
海南橡胶方面表示,通过本次交易,公司将成为合盛公司的间接控股股东,最终通过境外SPV至少持有其36%、至多70.8%股份,而本次交易构成上市公司重大资产重组 。
据了解,合盛公司主营天然橡胶种植、加工和销售 。目前中化国际新加坡持股65.2%,CITIBANK NOMS SPORE PTE LTD持股5.81% 。根据审计报告显示 , 合盛公司2021年总资产20.63亿美元,资产负债率约为65%,其营业收入为24.6亿美元 , 净利润约1705万美元 。
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而考虑橡胶行业2020年至今受到新冠疫情的影响相对较为明显,截至估值基准日2021年12月31日,合盛公司股东全部权益价值为7.1亿美元,扣除永续债后的股东全部权益价值为5.09亿美元,约合人民币32.47亿元 。
补齐海外产能短板
天然橡胶是四大基础工业原材料之一,与石油、钢铁、煤炭共同支撑现代化工业体系 。同时,天然橡胶是不可替代的重要战略物资,涉及国防安全 。
资料显示,我国是全球天然橡胶第一大消费国和进口国 。据ANRPC统计,去年中国天然橡胶消费量约为594.9万吨,占全球天然橡胶消费量的56.8%;而去年中国的产量约为85.1万吨,仅占全球天然橡胶产量的6.2% 。由于产量远低于消费量,导致天然橡胶的进口依存度较高 。
在国内,中化国际和海南橡胶此前均为橡胶行业巨头 。不过,中化国际近年来不断聚焦以化工新材料为核心的精细化工主业,合盛公司是中化国际旗下天然橡胶业务平台公司 。今年年中,橡胶业务占到中化国际整体营收18.96% 。而海南橡胶是目前中国最大的天然橡胶生产企业,拥有国内最大的胶园种植面积 。
2021年 , 中化国际天然橡胶业务营收为158.86亿元 , 毛利率5.02%;海南橡胶橡胶产品营收为145.36亿元,毛利率1.96% 。
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