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广誉远：价值春天还有多远？( 三 )


销售费如此大手笔 ， 营收依然下滑、主力产品依然销量下降 ， 可见经营之颓势 。
冰冻三尺非一日之寒 。
2020年营收11.09亿 ， 而应收账款就高达15.59亿 。 追其原因 ， 广誉远绝大部分的销售 ， 依赖于经销商 。
两者利益可说深度捆绑 ， 2015年广誉远做过一次增发 ， 融资6.2亿元 。 其中广誉远安宫清心资管计划认购了将近一半 。 该计划中不乏其经销商 ， 如山西广誉远国药堂药店连锁有限公司、广东广誉远投资管理有限公司等 。
截止2020年底 ， 山西广誉远国药堂药店连锁有限公司拖欠广誉远货款4390.67万元 ， 账期已超两年 。
应收账款高企 ， 除了坏账风险 ， 现金流压力更不容忽视 。
03
顽疾待解VS东风加持 价值春天还有多远？
日子还怎么过呢？
最近五年 ， 广誉远资产负债率直线攀升 ， 从2016年底的19.3%一路升至2020年底的34.97% 。
广誉远：价值春天还有多远？
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压力之下 ， 企业也在自救纾困 。
据红星资本局报道 ， 多名广誉远国药工人称 ， 公司最近正在裁员 ， “吃饭的人少了一半” 。 一名广誉远国药食堂工作员工称 。
财报数据也有一定印证：2018年到2020年 ， 广誉远在职员工数量分别为3115人、2676人和1995人 。
简单梳理 ， 广誉远烦恼确实不少 ， 且多是日积月累的顽疾 。
换言之 ， 新控股方能帮助改善资金困境 ， 但经营困境的突破并非一蹴而就 。 能否真正迎来脱胎换骨、脱变质变 ， 还需时间作答 。
行业分析师于盛梅表示 ， 往期看 ， 山西国资入主上市企业不乏成功案例 。 比如山西汾酒 ， 由濒临破产一路蜕变成业绩市值双红的一线酒企 ， 可谓凤凰涅槃 。 这也是市场对广誉远乐观预期、短期炒作的重要原因 。 不过预期毕竟只是预期 ， 行业属性不同、市场不同、企业情况也不同 ， 核心实力才是价值关键 。 从上述产品业绩看 ， 除了继承传统中医药优势 ， 相比营销大手笔、广誉远更要加大研发和特色创新 ， 抬高核心竞争壁垒 ， 打造全新市场护城河 。 唯有此 ， 才能老树开新花、爆发强劲成长力 ， 投资价值迎来真正春天 。
所言并不夸张 ， 从行业看 ， 广誉远也正迎来最好时机 。
6月29日 ， 商务部等7部门联合发文 ， 支持国家中医药服务出口基地大力发展中医药服务贸易 ， 推动中医药服务走向世界；
7月1日 ， 国家卫健委发布《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协同发展的意见》：进一步加强综合医院中医药工作、促进综合医院中西医协同发展；
同日 ， 国家发展改革委等编制《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》：建设30个左右国家中医药传承创新中心 ， 打造“医产学研用”紧密结合的中医药传承创新高地 。
短短三天、三个重磅政策袭来 。 显然 ， 中医药振兴已进深水区 。
那么 ， 广誉远会迎来巨变吗？价值春天又还有多远？
留给时间作答 。
可以确定的是 ， 穿透资本冷暖 ， 近500年历史的广誉远前路依旧很长 。
本文为首财原创

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